2）Q4 净利率19.62%，同环比分别下降0.47/1.46 个百分点，成本费用有所上升。全年净利率21.12%，基本稳定，显示整体成本费用控制较好。3）根据倒推测算，新并表的宁波太平洋电控全年净利润达到1147 万元，已完成2016 年业绩承诺要求。随着产品与市场持续开拓，预计未来有望继续保持快速增长，成为公司经营一个新增长点。4）行业方面，竞争对手SONA-BLW 美国工厂2016 年8 月破产，凭借技术与市场优势，公司有望抓住竞争对手产能收缩留下的市场缺口机会，我们预计未来出口仍将保持快速增长。
    积极研究新项目，为中长期增长打基础
    为了保持公司中长期可持续发展，公司着眼长远，在新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造、自动变速器离合器关键零部件等领域进行战略性布局。同时，公司积极进行新能源汽车零部件项目的开发，并跟踪考察了涉及轻量化、新材料、电驱动、混合动力新能源汽车、智能驾驶以及现有业务的同行并购整合项目等，积极迎合汽车行业轻量化、电动化、智能化的趋势。我们认为，布局技术壁垒高、市场空间大、符合行业发展趋势的新项目将充分保证公司中长期可持续发展。目前公司资产负债率低，经营良好，现金充足，预计未来有合适的机会不排除公司通过并购合作的方式来缩短学习曲线，实现快速发展。
    盈利预测略做调整，维持“买入”评级不变
    综上分析，我们对盈利预测略做调整，预计2016-18 年公司EPS 分别为0.47/0.61/0.79 元/股，对应2017 年动态PE 为23 倍，考虑到公司业绩增长确定性高且外延预期强，维持“买入”评级不变。
    风险提示：国内外市场增长低于预期；新项目进度低于预期；成本费用增长超预期；并购合作进展低于预期。