其中，药品实现营收72.84 亿，同比增16.53%；器械业务实现营收1.92 亿，同比增长29.49%。2）非公开发行股票募资资金，偿还银行贷款，与2015 年相比减少财务费用5100 万（由于偿还贷款后剩余资金产生银行利息，2016 年财务费用为-1700 万元）。
    依托供应链延伸项目，稳步提升药品流通业务市场规模：
    2016 年药品流通实现营收72.84 亿元，保守估计占广西地区28%市场份额，未来有望依托供应链延伸项目，提升药品流通业务规模。根据供应链延伸项目，公司拟在3 年内与15-20 家三甲医院和30-50 家二甲医院签署项目合作协议，目前已签署协议的医疗机构达30 家。其中，签署协议的三甲医院至少有17 家。鉴于三甲医院的示范效应，与三甲医院合作的顺利开展将有利于后续二甲医院合作项目的推进。
    器械流通业务携手润达医疗，积极布局广西IVD 流通市场
    广西器械流通市场规模保守估计100 亿元，目前市场集中度极低，公司器械流通业务仅为1.92 亿元，市占率不到2%。公司与润达医疗共同投资广西柳润，借助润达IVD 产品服务和公司供应链延伸的终端优势，有望增强公司在IVD 领域的配送能力，抢先整合广西IVD 流通市场。
    稳步推进产业链延伸，布局上游中药饮片和下游桂中大药房承接处方外流业务：
    为延伸至上游生产端，公司设立全资子公司仙茱中药，并于2016 年6 月通过GMP认证，未来仙茱中药的中药饮片产品可借助公司渠道销售至医院和药店，产业链协同效应明显；为承接下游处方外流，公司通过全资子公司桂中大药房布局17 家DTP药店，2016 年药品零售业务实现6.15 亿元，同比增长31.46%。
    盈利预测与估值
    根据公司现有业务情况，我们测算公司17-19 年EPS 分别为2.77、3.48、4.14 元，对应28、22、18 倍PE。给予“强烈推荐”评级
    风险提示：公司项目落地低于预期，国家政策变化风险；市场竞争加剧。