公司全年营收同比增长 32.78%，归母净利润同比增长 13.90%%，与此前快报一致。公司在讯飞超脑项目、教育等业务领域不断投入，推出了 AIUI、智学网等核心产品，研发投入、成本及市场费用增幅较大。报告期内公司新业务市场仍处于开拓期，市场拓展成本费用增加与前期铺市场阶段毛利不高使得净利润增长有限。公司近期推出限制性股票激励计划，首次授予行权 条 件 为 以 2016 为 基 数 ， 2017-20 营 收 增 速 分 别 不 低 于30%/60%/90%/120%，体现出对未来发展的信心。
    教育“金字塔战略”进一步完善，并购乐之行助力产品渠道拓展。公司此前作价 4.95 亿收购的教育信息化标的乐之行已完成并表，乐之行承诺2016-18 年扣非归母净利润不低于 4200/4900/5650 万元。我们认为，此次收购进一步补强公司产品线，完善教育金字塔布局；同时增强盈利能力，打造新利润增长点；此外，乐之行在北京区域所积累的客户资源与品牌积累，将有助于讯飞在原有优势区域之外的市场开拓，显著的协同效应将促进公司发展。
    AI 龙头地位不断巩固，语音成为人工智能时代新入口。公司在语音等感知智能领域有着多年技术与数据积累，并在超脑等认知智能研发项目上不断投入，将自有核心 AI 技术以平台方式开放输出，加速布局人工智能生态圈，未来随着用户语音习惯的培育和养成，预计将会有越来越多的应用采用讯飞人工智能开放平台与应用交互，进而奠定讯飞无可撼动的平台地位。通过 to C 业务掌握语音等流量入口并进一步拓宽成长空间。技术实力与产业应用程度使得公司成为当之无愧的国内人工智能领域龙头公司。
    风险因素：新产品推广不达预期，在线教育竞争加剧，讯飞超脑进展缓慢。
    维持“买入”评级。公司业绩与快报一致，我们持续看好公司内生外延结合的人工智能领域平台级龙头公司的核心价值。维持公司 2017-2018 年EPS 预测为 0.43/0.50 元，新增 2019 年预测 0.59 元；我们持续看好公司在人工智能行业的领先地位与业务布局实力，研发与市场投入将有望进一步提升公司中长期核心价值，维持公司“买入”评级，暂无目标价。