维持"增持"评级。福斯特2016年业绩与我们之前预测基本相符。公司全年业绩同比实现较快增长，主要原因为全球光伏电站新增装机容量增长显著，带动公司主导产品EVA胶膜销售及利润均有所增加。此外，四季度公司加快应收账款的回收，前期计提的应收账款坏账准备冲回，导致计提的资产减值准备较上年减少约1.5亿元，对业绩也有一定贡献。 
    当前公司正积极建设新材料生产线，其中感光干膜中试线产品年内已送至下游客户试样，客户反馈良好；FCCL 和铝塑膜也已初步完成中试线建设并进入设备调试阶段，后续将开展送样及验证工作。新材料产品验证通过后有望实现批量销售，打开公司未来成长空间。
    福斯特是国内光伏封装材料龙头，其EVA胶膜产品近年来受益于行业高景气维持较快增长；近年来公司在光伏产业链上下游积极拓展新业务及产品，未来有望培育新的增长点。此外，公司依托在膜材料领域的深厚积淀积极布局功能膜材料，主要应用于电子化学品领域，其柔性覆铜板FCCL、感光干膜及铝塑膜产品投产后有望打破外资垄断，打开未来成长空间。我们看好公司多个新材料产品达产放量后所带来的成长，预计2017~2019年EPS分别为2.51、3.01和3.54元，维持"增持"评级。 
    风险提示：光伏行业景气度大幅下滑，新材料业务推进不及预期。