年度分红预案为每10股派发0.4元现金（含税）。
    销售稳增，超额完成年度任务，毛利提升
    2016年度，公司销售水泥1584.87万吨，同比增加13.35%，，完成计划的116.53%，商品混凝土产销量183.08万方，同比增加8.29%，完成计划的85.15%，生产熟料1168.87万吨，同比增加11.18%；生产水泥1585.10万吨，同比增加13.17%，完成计划的116.55%，全年水泥熟料毛利26.74%，提升5.7个百分点。受益区域价格提价影响，公司吨毛利提升约11.8元/吨，虽然销售费用同比增长约20%，但公司管理费用和财务费用得到较好的控制，合计吨费用下降约3.6元。
    区域基建加码+区域竞争秩序改善，17年基本面值得期待
    根据宁夏交通运输厅规划，17年宁夏地区公路、铁路、民航计划完成投资370亿元以上，同比增速有望超30%，基建发力有望提振水泥区域需求。
    此外，2016年7月，中国水泥协会在兰州召开“西北水泥稳增长调结构增效益市场论坛”，宁夏、甘肃、陕西、青海四省政府和企业代表商定了西北水泥市场协调机制，未来区域有望进一步加强企业协同自律，推动错峰生产常态化，减少企业之间不振当竞争，推进企业经营由量本位向价本位转变。后续区域发展值得期待。
    期待整合，维持“买入”评级
    此前，中材曾承诺“逐步实现对水泥业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争。”在两大集团启动重组后，随即公告“待重组完成后，由重组后的中国建材集团有限公司，依据境内外证券监管要求，本着有利于上市公司的发展和公众股东的利益的原则，成熟制定并在实施业务整合过程中稳妥推进水泥业务整合，适时解决同业竞争的问题”。期待后续整合方案推出。我们预计17-19年EPS分别为0.20/0.26/0.32元，对应PE为67.4/51.4/41.0x。维持“买入”评级