公司公布2017 年一季报预告，预计归母净利润1.69 亿元~2.42 亿元，中值2.06 亿元，同比增长-30%~0%，中值-15%。预计扣非净利润1.57 亿元~2.29 亿元，中值1.93 亿元，同比增长-26%~7.5%，中值-9%。
    一季报显示公司仍承受较大的市场竞争压力
    公司一季报预告显示公司Q1 单季净利润可能同比下滑，为近年首次出现。公司认为2017 年第一季度，国内CDN 市场竞争激烈，市场价格明显下降，从而导致公司毛利率下降，进而导致了公司利润可能出现同比下滑。
    16 年Q4 营收/净利润同比和环比增速下降，毛利率下降较为明显对比近三年公司Q4 的收入和净利润同比及环比增速，可以发现16 年Q4 各项增速都有较大幅度的下降。营收增速下降表明公司面临了较强的市场竞争压力，而毛利率和净利润增速下降则表明公司主营业务产品价格存在压力。16 年Q4 环比Q3 毛利率又下滑了2.24%，相比于Q3 对Q2 的1.85%有所扩大。公司毛利率下降能否扭转还需要一季度财报最终数字才能确认。
    预测17-19 年EPS 为1.97 元/股、2.43 元/股、2.97 元/股
    暂不考虑拟收购公司并表，H 股增发等事项的影响，我们预测公司2017-2019 年营业收入增长为33.0%、28.7%、24.2%，营业收入分别为59.1、76.0、94.5 亿元；净利润增长分别为26.3%、23.2%、22.3%，净利润为15.8、19.4、23.8 亿元；对应PE 分别为27/22/18 倍，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    行业竞争态势还需要一段时间才可能企稳；海外并购短期效应不会明显具有不确定性；今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。