公司是国内CDN 行业龙头，目前已在全球部署超过3 万台服务器，建设超过500 个CDN 加速节点，在北美、欧洲、非洲以及亚太地区部署超过60 个海外加速节点。此次收购CDNW（CDN 行业韩国第一、日本前三，在全球已部署180 多个节点，覆盖49 个国家的98 个城市，最大可支持物理带宽4.2T，运营带宽能力约1.7T，有6 个主要和5 个次要流量清洗点，300G 清洗能力，可有效抗DDoS 攻击）和CDN-VIDEO（覆盖俄罗斯及独联体区域，拥有 30 多个节点），可以完善全球CDN 节点部署，降低运营和采购成本，快速推进公司国际化布局。
    为开拓全球业务，公司还与韩国SK、中东电信运营商Etisalat、吉布提数据中心（DDC）等合作伙伴达成战略合作，强化公司在亚太、中东及非洲的市场服务能力。同时，继美国、马来西亚后，公司在爱尔兰、印度的海外公司已经落地，未来公司有望继续在欧洲等地进行布局。
    发行H 股拓宽融资渠道、迈出国际化步伐。公司股东大会通过发行H 股的系列议案，股数不超过发行后公司总股本的9.99%。港币汇率稳定且可自由兑换的特点，方便公司开展海外并购；港股市场更加国际化，公司在港交所上市有利于打开知名度，加速国际化战略的进程。
    社区云为基础，打造“网宿云”平台。公司从15 年下半年开始启动社区云建设，公司计划分三年在各省份建设510 个、570 个、920 个社区云节点。以社区云为基础，2016Q3 推出针对政府、企业的一站式“托管云服务”，提供“云主机+云计算+云分发+云安全”整体解决方案；针对金融、政企、电商等行业HTTPS 加速，推出“网宿HTTPS 无证书加速解决方案”，提升网页访问速度，保障HTTPS 网站信息安全，以此打造“网宿云”平台。在内生发力的同时，公司也通过外延加码云计算，董事会于2016 年12 月同意使用自有资金购买绿星云100%股权（1240 万元）和绿色云图剩余30%股权（900 万元），进一步提升云服务能力。
    2016 年度业绩基本符合预期，社区云、海外CDN、云安全等项目建设进展顺利，推进公司国际化进程及云计算战略升级。网宿科技于2 月27 日晚间发布的2016 年度业绩快报、基本符合市场预期，在互联网行业快速发展的大环境下，公司在不断完善CDN服务的同时，努力发展安全、存储以及云计算等方面的业务，市场份额与销售额稳步提升。报告期内，实现营业收入44.46 亿元，同比增长51.67%；归属上市公司股东的净利润12.51 亿元，同比增长50.50%，网宿科技业务结构正从单一国内CDN 为主向国际市场、社区云及云安全转型过程中，处于从高速增长向中高速增长“变轨”期。
    盈利预测与建议。公司2016 年海外CDN、社区云、云安全等项目顺利推进，“网宿云+海外市场+云安全”的布局有望为公司业绩持续快速成长提供坚实驱动力。我们预计公司 2017-2018 年的收入分别为58.47 亿元（+31.49%）、74.61 亿元（27.62%），归属上市公司股东净利润分别为16.96 亿元（+35.52%）、21.90 亿元（29.18%）， EPS分别为2.12、2.73 元，参考同行业可比公司平均估值水平，给予公司2017 年动态PE 27倍，6 个月目标价57.24 元/股，维持“买入”评级。
    主要风险因素：行业竞争加剧带来的毛利率波动；移动直播洗牌带来的需求波动