公司公告拟以 211 亿日元（12.75亿元 RMB）以现金方式收购 KDDI 持有的 CDNW 公司 97.82%股份股东达成协议，以 4.305 亿卢布对价（0.52 亿元 RMB）购买 CDN-VIDEO70%股权。我们认为此次收购有望快速补强公司在以亚太为代表的海外市场业务实力，双方将有望在技术、人才、市场等方面高度协同以增强投资回报。
    助力公司成为立足中国，布局海外的全球性服务商，成长空间进一步打开发行 H 股助力全球化 CDN 服务商布局，提升中期业绩应积极看待。公司公告拟发行 H 股（发行后不超过总股本的 9.99%），拟用于海外并购项目、云计算项目建设及公司发展推动、补充营运资金。我们认为发行将在资金、品牌、资本平台等方面助力公司全球化业务布局，尤其是在亚太等公司重视的新兴 CDN/云市场的进一步的市场拓展、行业整合，我们认为市场应积极看待本次发行中期对业绩的提升作用。
    风险因素：H 股发行不及预期，CDN 恶性竞争、海外/社区云推进不达预期。
    维持“买入”评级。公司年度业绩符合预期，作为优秀的国内 CDN 与云服务商，预计行业竞争影响有望在下半年新竞合格局建立后趋于有序，未来继续受益需求不断扩张的 CDN 与云服务行业；海外收购、H 股发行将进一步打开公司成长空间，中期对业绩影响趋于积极。我们维持2017-18 年 EPS 预测为 2.00/2.58 元（考虑股本变化）；我们看好公司在新格局中持续受益行业新需求不断增长、海外投资并购与市场开拓打开空间并带来新增长点、社区云与政务云等培育中云计算业务未来潜力，看好公司整体中期价值，维持“买入”评级，给予目标价 56.00 元，对应 2017 年 28 倍 PE。