公司16Q4 营收增长迅速，16 年全年毛利率也明显提升。
    国际大客户电池毛利率企稳+快速切入国内客户，毛利率持续改善一方面，公司在国际大客户中的份额趋于稳定，毛利率延缓下跌，趋势触底回升；另一方面，随着公司在16 年逐步切入国内华为、OPPO、Vivo等客户，公司的营收规模进一步扩大，规模效应凸显，进一步提升公司整体的毛利率水平。我们预计公司2017 年在国内手机厂商电池Pack 中的市场份额将进一步提升，扩大公司的营收规模，并有望进一步提升毛利率。
    新业务多点布局，未来成长有持续看点
    公司手机电池业务保持快速增长，同时在多个领域积极布局：笔记本电池业务已经切入联想，未来逐步放量；动力电池领域，惠州新源逐步导入国内外客户，16 年营收近3000 万元，动力电池BMS 出货量达5000 套，电池包产品小批量出货；电动工具类BMS 及Pack 业务已经切入百得、博世、牧田等主要电动工具厂商。公司业务布局良好，未来成长有持续动力。
    盈利预测与估值
    我们预计公司17~19 年EPS 分别为1.92/2.60/3.21 元/股，对应目前股价PE 分别为24.3/17.9/14.5X。我们看好公司未来发展，给予买入评级。
    风险提示
    产品价格大幅下滑的风险；原材料价格上涨的风险；行业竞争加剧的风险；消费电子行业景气度下滑的风险；重大突发事件风险。