初心不改，勠力同心，不变的进取心
    欣旺达上市6 年，营收、利润获得超10 倍的成长，是公司大股东与管理层创业精神的体现。随着消费电子电池业务的天花板渐渐临近，公司管理层加速布局新能源产业，重点投入了储能与新能源汽车电池两大方向，战略方向的变化，人才团队的升级，不变的是公司需求发展的进取心。
    消费电子电池成长扎实，盈利能力稳中有升
    消费电子电池依然会是未来2-3 年公司业绩成长的主要动力，一方面主要客户新产品iPhone 8、iPad、Macbook 将是公司的重点突破方向，另一方面随着双电芯、快充技术的渗透率提升，产品单价仍处于持续上行通道。
    而随着客户对于产品品质，性能要求的不断提高，高品质电池的供需依然紧张，加上公司自动化水平的提升，公司盈利能力有望稳中有升。
    智能硬件渐成公司新成长点
    依托在电池领域的积累的制造经验和规模优势，公司着力开发创新硬件产品的ODM/EMS 业务，相比传统的EMS 企业，公司重点布局电子笔、无人机、扫地机器人，VR/AR 眼镜等创新产品，此类产品市场仍处于积蓄期，制造规模与公司目前产业规模匹配度高，可以充发挥公司在规模制造与产业灵活度上的平衡优势，逐渐成为公司新的成长点之一。
    业绩暂受高投入影响，长期成长逻辑不变，重申买入评级
    相比此前的报告，我们调低了2017 年的利润预测，考虑公司17-18 为新能源电芯的大幅投入期，预计将对公司短期带来较大的开办费用和研发开支影响，同时由于我们预测2017 年公司将在定增资金到位前，提前以自有资金投入，可能将产生一定财务费用。因此我们调整对公司的盈利预测为17-19 年净利润6.46 亿元，10.40 亿元，14.82 亿元，考虑公司增发27.96亿元，摊薄后17-19 年EPS 为0.42 元，0.67 元，0.96 元，考虑到公司持续成长性以及可比公司估值情况，我们认为公司合理估值为2017 年35-40X，对应目标价为14.7-16.80 元。重申买入评级。
    风险提示：新能源电芯投入对业绩影响超预期，消费电子成长低于预期，电芯产业过剩情况超预期。