核心管理层和员工持股计划参与增发：公司2016 年6 月22 日披露此次非公开发行预案，发行对象包括公司实际控制人、董事长郭为先生及公司2016 年第一期员工持股计划，员工持股计划参加者包括公司董事、监事、高级管理人员10 人和其他员工不超过1456 人。公司核心管理层及员工持股计划参与本次非公开发行，实现公司管理层和员工与公司共同成长，有利于提高公司的凝聚力和竞争力，促进公司长期、持续、健康发展。
    2016 年5 月，神州数码借壳深信泰丰正式回归A 股市场，公司承诺 2015-2017 年扣非净利润分别不低于3.02 亿、3.28 亿和3.35亿元。公司2016 年业绩预告，全年实现盈利3.96-4.06 亿元，显著超越2016 年承诺业绩3.28 亿，彰显公司各方面业务保持优质成长。公司17 年承诺业绩3.35 亿元，根据我们测算，公司有较大概率超越完成承诺利润。
    IT 分销领军者，拓展B2B 商业平台。神州数码做为目前中国规模最大、涉及领域及品牌最广的IT 产品分销商，已经与300 余家供应商达成合作，建成覆盖全国860 个城市、30000 余家渠道的中国最大的IT 营销网络。B2B 业务平台是公司线上分销的重要发展方向，2016 年，神州商桥全面升级改造面向外部开放，神州数码可以通过硬件集成维护生态系统，并且逐渐转型云计算交易平台，提供更优质的云计算业务，提升平台价值。
    神州数码+华为，强强联合打造行业云。2016 年12 月，神州数码与华为达成战略合作，双方提出在云服务领域建立全方位战略合作伙伴关系，共同建设中国最大的从云到端的O2O 云生态体系。
    同月，公司全资子公司神州云科与合作方合资成立三家公司，神州云科占据绝对主导（共计出资0.9 亿元，股权占比均为75%），神州数码加快“本地化自主可控”布局。
    Oracle 合作推进本地化自主可控。2016 年10 月，神州数码与甲骨文（中国）签署合作协议，推出基于甲骨文核心技术的第一款数据库一体机—“登云数据库一体机”；12 月，公司旗下首台“登云数据库一体机”在广东正式下线并实现销售，2 月时间公司实现正式产品的落地。与国际顶尖IT 公司合作是公司自主可控战略布局的重要一环，公司已与EMC、Oracle、Netscout 等主流厂商在软硬件领域展开合作，未来或将与更多的国际IT 巨头合作拓展中国本地化自主可控市场。
    启动“登云”战略，打造云生态。2016 年6 月，神州数码收购神州云科51%股权，在获得IDC 以及ISP 牌照后，神州云科有很大机会实现国外云服务的本地化运维；同时还可以促使公司原有的传统IT 分销网络转型成为云聚合服务平台，具备更高的客户粘性和更优质的业务属性，竞争壁垒大大提高。
    盈利预测与估值。我们预测公司16-18 年实现营业收入509 亿、574 亿、641 亿，净利润4.05 亿、5.18 亿、6.04亿元，EPS 分别为0.62 元、0.79 元、0.92 元，对应2016-2018 年PE 分别为37.67X、29.49X、25.27X。
    公司作为国内IT 分销领域的龙头企业，积极布局自主可控业务与云计算。我们给予公司买入评级，建议重点关注。
    风险提示：IT 分销领域竞争加剧；云计算推广进度或低于预期；自主可控政策风险