估算公司吨钢净利约189-236 元，吨钢毛利约450-550 元。公司称2017 年以来，钢材价格保持在较高水平。同时，公司持续优化“高效率生产、低成本制造”特钢体系，盈利同比大幅增加。
    开年以来吨钢毛利大幅增长，周报、月报均有强调关注公司华泰证券吨钢毛利模型测算2017 年开年至今综合吨钢毛利较2016Q4、2016Q1 分别增长284 元、354 元，其中中厚板吨钢毛利分别增长246 元、278 元，螺纹钢吨钢毛利分别增长273 元、275 元。在行业月报20170303《继续看多周期，中板、长材是亮点》、行业周报20170305《长材、中板利润改善明显》均推荐关注南钢股份。近期，因螺纹、中厚板出货好、利润好，部分钢厂调整产品结构，减少热卷并增加螺纹和中厚板产量。
    受益于中频炉去产能及工程机械需求
    公司粗钢产能1030 万吨，钢材产能940 万吨，“板、棒、线、带、型”五大系列产能分别为480、295、65、60、40 万吨，板材是公司传统优势产品。从成分角度看，特钢产品占比在8 成以上，主要用于工程机械制造、农用机械、汽车等的各类齿轮、传动轴、前后轴等。工程机械因更换周期、基建等因素，订单较好，带动中厚板需求，此外，济钢关停也是重要因素；长材因中频炉关停，钢贸商囤货需求强烈，带动利润向好。
    拟定增发行定价3.23 元/股，拟推行员工期权行权价3.4 元/股根据2017 年2 月公布的《非公开发行A 股股票预案（二次修订稿）》，公司拟募集资金不超过17.88 亿元，用于高效利用煤气发电及偿还银行贷款项目，发行定价3.23 元/股。2017 年1 月6 日，公司公布《2017 年股票期权激励计划（预案）》，拟向激励对象授予股票期权总计不超过7924 万份,约占总股本的2%，行权价格3.40 元/份。激励计划授予的股票期权，将在行权期的3 个会计年度中，分年度进行业绩考核并行权，2017、2018及2019 年利润总额分别不得低于5 亿元、5.5 亿元和6 亿元。
    看好江苏省产能整合，维持公司“增持”评级
    江苏钢协将全省第一轮重组目标设定为CR4=81%、CR8=100%，南钢集团位列8 家并定位为特色化钢企，公司拥有南钢集团全部钢铁产能，未来全省产能集中度大幅提高，将减少区域内产量恶性竞争。且看好公司高端装备制造、新材料、环保转型方向，维持公司“增持”评级，上调公司2017-2019 年EPS 至0.20、0.29、0.37 元，对应PE 为19、13、10 倍。
    风险提示：经济形势变化、原材料及产品价格变化、公司治理等。