自我诊疗业务增速稳定，感冒、儿科品类增长较快。1）以OTC 为代表的自我诊疗业务实现营业收入46.89 亿元（+7.06%），其中感冒品类、儿科品类增长较快；2）公司感冒品类主要包括999 感冒灵、抗病毒口服液等知名品牌，估算2016 年感冒品类收入规模约20 亿，增速超过15%；3）儿科品类代表品种为小儿氨酚，预计2016 年收入规模近6 亿元，增速超过15%；4）在OTC 领域，公司已连续三年位居中国非处方药生产企业综合排名第一名，其999 品牌多次位居中国中药口碑前列，产品渠道多样，已完成全国布局；5）2016 年与赛诺菲签订战略协议，赛诺菲在全球范围拥有众多OTC 及健康产品，在中国市场拥有儿童用药品牌“好娃娃”，拥有妇科用药品牌“康妇特”以及其全球非处方药旗舰产品“易善复”，与公司在多个业务领域存在良好合作的基础。
    中药处方药平稳增长。1）中药处方药实现营业收入37.95 亿元，同比增25%，扣除浙江众益和昆明圣火并表影响增速约15%；2）处方药领域，公司产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科等，核心品种参附注射液、参麦注射液等市场表现优秀；3）公司进行产品结构调整，持续转型顺利，华蟾素等口服剂型比例持续扩大，后续注射剂型占中药处方药比例有望降到50%以下；4）公司还是中药配方颗粒的先行者，为首批全国试点生产企业之一，可生产640 味配方颗粒品种；5）收购昆明圣火，获得了包括“理洫王”牌血塞通软胶囊在内的优质心脑血管领域口服剂型产品，与公司现有的参附注射液等品种形成互补，进一步丰富了产品线并符合公司处方药战略转型的需要。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.50 元、1.69 元、1.92元，对应PE 分别为17 倍、15 倍、13 倍。公司品种丰富、渠道多样，看好公司在品牌中药领域的后续发展，维持“买入”评级。
    风险提示：药品或降价风险，收购整合进度或不及预期风险