1）公司作为华润旗下OTC 和处方中药平台，品种丰富，致力成为“自我诊疗引领者”与“中药价值创造者”。在OTC领域，公司已连续三年位居中国非处方药生产企业综合排名第一名，其999 品牌多次位居中国中药口碑前列，产品渠道多样，已完成全国布局；2）赛诺菲在全球范围拥有众多OTC 及健康产品，在中国市场拥有儿童用药品牌“好娃娃”，拥有妇科用药品牌“康妇特”以及其全球非处方药旗舰产品“易善复”，与公司在多个业务领域存在良好合作的基础。
    打造儿科、妇科多品类平台，提升核心竞争力。1）双方拟成立专注于儿科及妇科非处方产品合资企业，公司持股70%，赛诺菲持股30%，儿科、妇科和肝病用药是公司重点发展品类，与赛诺菲的合作，符合公司战略发展方向和品类发展规划；2）赛诺菲“好娃娃”将和公司现有儿科品牌进行整合，在品牌定位上为细分消费者提供多样性选择；妇科领域，可补充复方莪术油栓等妇科用药产品；在肝病用药领域，公司将代理“易善复”产品在零售和医药渠道推广；3）赛诺菲授权公司关联方作为独家分销商，在中国境内推广易善复产品，并享有其他产品的“优先谈判权”，包括令特适等其他在抗过敏、消化系统健康、咳嗽感冒等领域品牌；4）渠道方面，赛诺菲与公司现有渠道、终端资源相互补充，进行整合互补，产生协同效应，进一步提升销售规模和终端覆盖。
    华润旗下处方中药平台，内生外延做大做强。1）处方药领域，公司产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科等，核心品种参附注射液、参麦注射液等市场表现优秀；2）公司还是中药配方颗粒的先行者，为首批全国试点生产企业之一，可生产640 味配方颗粒品种；3）收购昆明圣火，获得血塞通软胶囊和黄藤素软胶囊等品种，丰富处方中药产品线。
    盈利预测与投资建议。预计2016-2018 年EPS 分别为1.37 元、1.63 元、1.84元，对应PE 分别为20 倍、16 倍、15 倍。公司品种丰富、渠道多样，看好公司在品牌中药领域的后续发展，维持“买入”评级。
    风险提示：药品降价风险，合作进度或不及预期风险。