票房回暖、优质内容驱动、渠道下沉助力，放映业务直接受益，经过2016年票补降低、大片缺乏造成的票房低迷，2017年票房预计将回暖，随着票补泡沫的挤出，《电影促进法》的颁布，海外片大热以及大片引进配额的预期增加，作为拥有3条全国前十大院线的龙头，中影放映业务将显著受益于票房的增长。同时，优质内容的驱动和渠道下沉获取的增量市场将促进单银幕收入的提升，巩固龙头地位，另外公司积极开展的网络运营业务也有着良好的态势。
    影视作品量大优质，中国巨幕走向世界，两大板块齐发力，中国电影内容制作能力强，内容质量不断提升，带来巨大想象空间；2013-15年中国电影主导或参与创作了18部票房过亿影片和《武媚娘传奇》等影视剧佳作，16年上半年公司出品并投放市场的12部影片实现了73.96亿元的票房收入，占全国同期票房总额的30.09%，作品占据票房榜前两位，其中《美人鱼》刷新了华语电影票房纪录。同时自主研发的中国巨幕正走向世界，在北美、印尼等地开始建设。
    投资建议 
    我们预计公司2016-2018年净利润分别为9.89亿，13.51亿，17.71亿，摊薄后EPS分别为0.53元、0.72元、0.95元，对应当前股价估值分别为45、33、25倍。结合中国电影在行业内的龙头地位和行业平均估值水平，给予公司对应16年的业绩60-65倍，对应的目标价是31.8-34.45元，对应17年PE为44-48。考虑到17年票房回暖预期增强及海外片配额的增加预期，首次覆盖给予买入评级。
    风险提示 
    进口分账片配额未增长风险，票房不达预期。