本次业绩快报与16 年10 月发布的业绩预告指引一致，利润增速低于收入增速的主要原因在于新能源汽车、工业机器人等产品的初期研发费用较高，以及江苏经纬等子公司并表导致的管理费用上升。
    变频器业务稳定增长，工业自动化产品开始发力
    公司收入增长的主要原因为伺服系统、低压变频器收入的快速增长。电梯一体化控制器作为公司传统主营业务，在房地产市场波动的情况下仍保持了增长，预计全年增速10%左右。电梯业务在海外获得突破性进展，成功打开印度电梯市场，全年海外订单达到5000 万元。公司工业机器人业务成功完成布局，全年SCARA 销售量达到200-300 台，随着16 年4 季度以来制造业PMI 改善，3C、LED 等制造业固定资产投资增速上行，公司的伺服、机器人产品将持续增长。
    新能源汽车产品厚积薄发，动力总成
    公司的三合一、五合一新能源汽车电控产品具有集成度高、成本低的优势，电控产品累计交货超过10 万台套。公司16 年起与瑞士电驱动技术领先的Brusa 公司开展技术和产合作，有望引进混合同步电机、乘用车电机控制器等先进电力驱动技术并实现国产化。16 年9 月，公司投资2 亿元成立苏州汇川联合动力，开发生产新能源汽车动力总成，包括电机、电控、变速箱等成套产品，预计将于17 年底投产并实现交货，为公司打开新能源乘用车动力总成市场。
    轨交产品推广迅速，有望成为新的增长极
    公司收购江苏经纬后，成功中标苏州地铁300 节列车，17-19 年将成为交货高峰。16 年前三季度，轨交牵引系统实现销售收入1.35 亿，同比增长1219.12%。17 年2 月，江苏经纬完成增资扩股，新股东方同时承诺2 年内在深圳、苏州外的城市取得地铁市场的突破，且与经纬原股东方承诺的市场拓展区域不重叠，轨交产品的复制性强，有望在市场拓展后迅速铺开。
    工业自动化和新能源汽车行业前景看好，维持“增持”评级
    根据业绩快报，分别调整公司16 年收入和利润至36.6 亿元、9.5 亿元；同时根据动力总成产能建设进度，调整预测公司17-18 年收入为45.6、56.8亿元，归属于上市公司股东的净利润为11.62、14.54 亿元，EPS 为0.73和0.91 元，对应动态PE 为30、24 倍，目标价28.40-31.90 元。考虑工业自动化和新能源汽车市场增速回升，机器人和控制器产品将保持高速增长，维持“增持”评级。
    风险提示：新能源汽车销量不达预期，变频器、机器人销量不达预期。