其中，第四季度实现营收12.06 亿元，同比增长34.16%，归母净利润2.66 亿元，同比增长19.21%。
    伺服、通用低压变频器、电控等共推营收、业绩增长。2016 年，公司提供深度解决方案的行业增加，行业营销强势拓展，解决方案及品牌竞争力越来越强，推动了伺服系统、通用低压变频器等产品的快速增长。我们预计，2017 年，公司通用自动化业务仍将保持快速增长。同时，公司在电动车电控等产品深度布局，于2016 年取得较快增长。此外，江苏经纬轨交设备的全年并表（2015 年7 月起并表）也是推动收入、业绩增长的原因之一。
    研发投入增大等致净利增速低于营收增速。2016 年，公司净利润增速低于营收增速，主要源于：（1）由于产品结构变化及市场竞争加剧，产品综合毛利率略降。（2）新能源汽车及工业机器人研发投入增大、整体人员增加、江苏经纬并表等致管理费用增速高于收入增速。
    电动车驱控产品线、下游稳步扩张。2016 年，公司持续推进电动车驱控的产品线、下游拓展。（1）下游：除供货宇通外，公司通过辅控等产品切入其他客车车企，并重点布局电动物流车驱控，在微面、蓝牌4.5T 轻卡等车型已与多家车企完成试制和配臵公告，集成控制器已完成产品测试和现场1 万公里路试。（2）产品线：2016 年，公司成立全资子公司苏州汇川联合动力，业务涵盖新能源汽车动力总成系统：电机控制器、电机、减速机、电源、充电设备、智能控制软件等。在原有电控等产品的基础上，将业务布局延伸至总成系统，精准卡位电动车核心零部件集成化趋势，进一步提升市场拓展力。2017 年，我们预计随着公司电动车驱控产品线的扩张，以及物流车驱控产品的放量，该板块将保持快速增长。
    机械平台重点布局的一年。2016，公司在机械平台持续布局，（1）合资设立沃尔曼，引入欧洲“缩减轴承和电动机技术”，精密轴承及相关精密机械部件是机械装备的关键基础零部件，对伺服电机性能和可靠性起着决定性作用。（2）收购上海莱恩精密机床部分股权并增资。标的企业为滚珠丝杠高端产品制造商，滚珠丝杠是工业自动化领域核心的机械传动部件，主要将旋转运动转换为线性运动或将扭矩转换为轴向反复作用力，广泛用于工业设备和精密仪器。公司已在核心部件、电气解决方案等领域深度布局，2016 年屡屡在机械平台进行重点布局，对于提升自动化产品的技术水准，具重要意义。
    盈利预测与投资建议。我们预计，公司2017-2018 年净利润分别为11.7、14.48 亿元；同比增速分别为23.04%、23.74%；对应每股收益分别为0.7、0.87 元。给予2017 年35-40X，对应价格区间24.5-28 元。维持“买入”投资评级。
    主要不确定因素。市场竞争风险。