2016 年第四季度营收12.06 亿，同比增长34.16%，环比增长22.05%，第四季度营收增速好于三季度，预计主要是公司在通用自动化业务取得较好增长。第四季度营业利润2.52亿，同比增长23.36%，环比下降4.63%。第四季度利润总额3.07 亿，同比增长16.05%，环比下降6.62%。第四季度归属上市公司股东净利润2.66 亿，同比增长19.21%，环比下降11.34%。公司此前公告预计2016 年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长10%-30%，公司业绩快报符合市场和我们的预期。
    公司整体毛利率维持稳定部分产品毛利率略降，管理费用增长较快导致利润增长低于收入增长，其中第四季度净利润率历史新低，主要产品结构和费用因素影响。2016 年公司通用变频、通用伺服、新能源汽车电控、电梯一体机等主力产品毛利率较为稳定，新能源汽车电控竞争加剧预计略有下降，轨道交通机车牵引系统毛利率相对较低，整体公司综合毛利率预计在48%左右。第四季度来看，收入增长提速，但是利润总额、营业利润、净利润的增长放缓，收入增长较好主要是公司在通用自动化业务取得较好增长，同时新能源汽车电控增长较好。而第四季度净利润率为22.04%，同比下降2.76%，环比下降8.30%，创公司上市以来历史新低，之前2012 年四季度曾出现过，最低为22.78%。一方面是因为产品结构的因素，电动车电控等占比较高，另一方面则主要是由于公司人员增加，在新能源汽车和工业机器人领域研发投入力度显著加大，导致管理费用率有所增加较多。
    通用自动化业务需求持续好转，行业营销成效显著市占率稳步提升，2017 年板块有望超预期增长。公司通用自动化业务受益于下游需求好转，自去年三季度以来同比增速显著提升，四季度持续好转，今年开年势头良好。公司的行业营销持续深入，为越来越多的行业提供深度解决方案，市占率不断提升，远高于行业平均增速。其中通用低压变频下游行业需求去年下半年起转暖，公司通过工艺卖产品，在纺织、空压机、新能源汽车空调等行业增长很好，去年预计实现收入6 亿以上，增长接近40%，其中下半年同比增长60%以上，今年一季度订单增长较好，我们预计2017 年将实现40%以上的增长。高压变频目前占比不高，预计实现几千万收入，仍有较大增长潜力。 通用伺服近几年保持高速增长，在3C、锂电等领域应用非常好，2016 年预计实现3 亿收入，增长50%以上，今年预计仍将实现50%以上高速增长。注塑机专用伺服去年行业需求好转，预计实现近2 亿收入，增长25-30%，今年有望维持。公司此前收购的宁波伊士通也实现较好的增长，收入超过2 亿。控制类产品随着中型PLC 的推出，竞争力持续提升，预计去年实现收入1 亿以上，增长超过40%，我们预计未来两年公司PLC 产品都将实现40%增长。
    新能源汽车电控预计2016 年增长30%，公司即将销售电机，物流车和乘用车电控将发力，预计板块今年30-40%增长。公司前三季度新能源汽车板块实现收入4.56 亿元，同比增长约30%，全年预计实现约8.5 亿收入，同比增长30%以上。新能源客车领域，公司去年只销售电控，宇通的占比预计下降到75%，目前公司的电机产品已给宇通试机，今年有望实现销售，同时公司的辅助动力控制系统在宇通以外其它客车企业拓展取得较好效果，虽然2017 年新能源客车行业增长预计不会很高，但公司在该板块的增速预计将高于行业平均增速。
    新能源物流车领域，去年由于推广目录落地较晚，仅实现几千万元销售，预计今年新能源物流车将高速增长，公司物流车电控有望实现1亿以上收入。乘用车领域，公司已与多家整车厂进行合作，全新平台乘用车电控产品今年有望实现批量销售，同时公司的乘用车动力总成系统也即将推出，预计2018 年将会有很大贡献。我们预计公司新能源汽车板块今年有望实现30-40%增长，且有超预期的可能。
    电梯一体机业务去年预计增长约8%，公司的市占率持续提升，海外增长较好，预计今年将实现5-10%增长。去年房地产行业景气度明显提升，公司电梯一体机业务去年前三季度实现收入7.11 亿元，同比增长9.08%，预计全年实现9.5 亿左右收入，同比增长约8%，是公司第三大业务板块。由于去年房屋新开工较多，电梯的安装通常滞后房屋开工一年左右，预计今年电梯一体机行业需求仍较好。同时公司在国际品牌的渗透率逐渐提升，海外市场如印度等取得了较好增长，新产品推出后增长较快，我们预计今年公司电梯一体机业务将实现5-10%增长，且有较好的持续增长。
    轨交子公司引入新投资者，有望在苏州以外城市实现突破，国产化后毛利率将大幅改善。公司2016 年轨道交通苏州地铁项目陆续交付，预计实现2 亿以上收入，在手订单5 亿以上，预计今年将有所增长。