我们估算2016 年营业外收入约10.2 亿，其中主要为政府补助的退税款项。
    2016 下半年营收增速趋缓但利润率提升。经测算公司2016 年第四季度单季实现营业收入26.7 亿元，环比上升2.1%，下半年营业收入整体环比增速7.3%，收入增速放缓。第四季度归母净利润13.0 亿元，环比上升4.7%，下半年归母净利润整体环比增速34.1%。全年成本及费用控制良好，公司极强的供应商议价能力得以控制媒体租金成本上升幅度，同时员工薪酬和销售费用增速保持稳定，2016 年全年营业利润率42.1%，同比上升1.6%；销售净利率43.6%，同比上升4.3%。
    推出新一代互动屏，持续看好“电梯”、“影院”两大核心营销场景。公司自2016 年12月起在北上广深四地推出新一代电梯互动屏，具有感应支付功能，并配备先进的手势互动和视频感应系统。公司持续覆盖“电梯”、“影院”两大稀缺营销场景，瞄准主流消费人群，实现营销信息流高频、低干扰传播。
    与专业机构合作设立产业投资基金，切入互联网、传媒、金融、消费升级等增长迅速的新经济行业。公司已披露拟分别与锦天前程、琨玉前程、沸点资产、清科投资、汇添富医健、达晨投资、光控浦益、风云际会等机构共同设立投资基金，公司申购出资额总计不超过20亿元。未来利用自身的线下营销渠道资源加强与新经济产业链的对接，实现流量的二次变现。
    持续看好公司“内生增长+生态投资+外延并购”的复合型增长模式，维持“买入”评级。
    公司2016 业绩基本符合预期，费用率控制良好，未来关注公司产业链延伸空间。略下调公司2016 年净利润1.7%，维持2017-18 年盈利预测。预计公司2016-18 年实现归母净利润44.51 亿、54.46 亿、63.85 亿元，EPS 为0.51/0.62/0.73 元/股，对应PE 23/19/16 倍，维持“买入”评级。