2、2015 年石河子市骏扬股权投资合伙企业增资完美世界游戏业务，由此确认一次性股份支付费用共计7.38 亿元，相应减少了2015 年归属于上市公司股东的净利润。
    1. 利润增长逼近预告上限，扣非后增速达33%
    公司实现营收61.5 亿元，较上年增加25.7%；实现归母净利润11.7 亿元，较上年增加767.5%，逼近业绩预告上限（三季报披露全年业绩预告11.3-11.7 亿），高增长部分缘于2015 年非经常性损益支出7.38 亿元，压低基数，排除此项影响，归母净利润涨幅约在33%。
    2. 影视游戏齐头并进，游戏爆款推动业绩
    报告期内公司推出手游《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等新的游戏产品，带动了游戏业务收入提升；影视方面，公司出品《娘道》、《思美人》、《射雕英雄传》等精品电视剧，同时进一步拓展综艺栏目，参与投资制作《跨界歌王》、《跨界喜剧王》等优秀的综艺节目。我们判断，公司业绩增量主要来自于游戏业务，其中爆款《诛仙》上线后，根据畅销榜排名推测，月流水曾达到4 亿左右，直到17 年2 月，依然可以保持2 亿水平，极大带动业绩。
    3. 影游联动一体化渐成型，泛娱乐航母起航
    公司1 月开播的《射雕英雄传》口碑大超预期，彰显影视制作实力。《射雕》的超预期也体现了公司影视业务逐渐向精品古装剧的成功转型，为影游联动一体化战略打下基础。公司项目与IP 储备丰富，游戏方面，今年或上线《射雕英雄传2》、《梦间集》等精品手游，《CS：GO》等端游大作，未来也有《完美世界》、《武林外传》等端游IP 储备；影视方面，《思美人》、《道娘》、《深海利剑》等都有较高预期，或增厚影视板块业绩；院线方面，今年或收益于整体票房回暖，贡献一定业绩。
    4. 投资建议：
    我们判断，通过影游联动模式，公司IP 储备会发挥出更高价值，实现游戏、影视双双增长。我们测算，在不出现新的游戏爆款的前提下，公司2016-2018 年归母净利润分别为11.66/13.81/14.33 亿元，对应EPS 分别为0.89/1.05/1.26 元，对应PE 为36/30/25 倍，维持“强烈推荐”。