我们推测结果在2017年5月6日前公布。
    招标内容：1、招标范围：本项目共分两个标段，第一标段为T2航站楼国际出境隔离区域及国际入境区，第二标段为T3航站楼国际出境隔离区域及国际入境区。经营面积约为15000余平方米，经营品类涉及香水化妆品、烟酒食品、服装服饰、箱包皮具、珠宝腕表、日用品等免税品。 北京首都机场免税店牌照对上市公司业绩弹性在7%-40%之间。
    北京首都机场免税店2015年销售额在40亿人民币左右，目前由日上免税行运营，包括T2、T3航站楼。从运输量上和面积上，T3航站楼是T2的约3倍大。中免集团净利润率在~18%，我们采用15%、20%净利润率和T2、T3标段分别做敏感性分析，结论如下：如果获得T2牌照，按照最低15%净利率，上市公司中国国旅利润增厚10%；如果获得T2+T3牌照，按照最高20%净利率，上市公司中国国旅利润增厚53%，其余情况在两者之间。 
    盈利预测与投资建议：北京首都机场免税店开标在即，按照中标标段不同和净利润率变化，中免集团中标会增厚上市公司利润10%-53%。作为旅游业国企改革的重要成果，港中旅和中免母公司中国国旅合并成为中国旅游集团，成为最具有政治实力、牌照资源、海内外背景的中国最大的综合旅游集团，极大助力公司拿下首都机场免税店牌照。中免在国内传统免税、三亚海棠湾离岛免税成功经验，为中标提供强有力支撑。预计上市公司2017-2018年EPS为2.01元、2.22元，当前股价对应PE分别为23倍、20倍，我们看好公司发展，维持"增持"评级。风险提示：免税政策收紧