正文：
    1、利润增速高于市场预期。报告期，公司实现营业收入为22.17 亿元，较上年同期增17.18%；实现营业利润1.67 亿元，同比增长约31%，高于市场预期。原因分析：（1）2016 年第四季度公司销售较好，把收入增速从2016 年前三季度的15.85%提升到全年的17.18%；（2）投资收益同比大幅增长，主要是报告期公司购买银行理财产品产生的收益大幅增加。
    2、行业强者恒强格局愈加明显，龙头收益显著。首先，长期来看，在农业供给侧改革的背景下，行业的政策壁垒和资金壁垒在不断的提高，我国农业食品领域强者恒强趋势将更加明显。其次，我国主食工业化仍具有较大的增长空间，克明面业作为我国挂面行业龙头，在品牌影响力、产能规模、渠道分布和资本平台等方面都具有优势。未来行业集中度提升和公司产品结构优化将推动公司业绩增长。
    3、盈利预测和投资建议。我们预计16/17年EPS分别为0.43元和0.52元，当前股价（15.74元/股）对应2017年PE为30倍，估值处于合理区间，基于公司未来具有稳定的增长预期，给予公司"增持"投资评级。