股票来源为通过信托计划以二级市场购买、大宗交易等方式实现。标的股票锁定期12 个月，存续期不超过60 个月。
    核心观点
    持股计划中高管占比高，管理层与公司利益高度绑定。本次员工持股计划中，合计参与人数295 人，其中董监高10 人认购份额占总份额比例达80%，不超过285 名员工认购占总份额比例20%。高管认购比例高反映出管理层对公司未来发展具备信心。我们认为本次员工持股计划将高度绑定管理层、员工与上市公司利益，激励机制进一步完善，有利于调动员工积极性，提升公司管理效率及经营效率。
    高管及员工参与劣后层放大收益及风险，短期解禁影响或将有限。本次计划中，员工认购信托中全部劣后份额，将放大收益及风险，也显示出管理层及员工对公司强有力的信心，1 月19 日定增解禁，占公司总股本23.74%，由于近期公司股价回调与定增持股价格逐渐接近，短期解禁影响或将有限。
    战略新品乌冬面空间较大，期待外延打开增长空间。公司此前推出的战略新品乌冬面市场反馈良好，目前处于推广阶段，收入占比较低，储备新品的陆续推出有望打开新的增长空间。此前公司与前海梧桐成立的5 亿规模产业并购基金设立后有望推出后续动作，1 月10 日公司与华大小米签署战略合作协议，双方资源互补已研制成功华大-克明面条。公司及控股母公司现金流充裕，仍具备外延预期有望打开长期增长空间。
    财务预测与投资建议
    我们维持公司2016-2018 年预测每股收益分别为0.38、0.45、0.53 元，我们选取市值相近的粮油米面及肉类公司作可比公司估值，给予公司2017 年38 倍市盈率，下调目标价为17.1 元。维持买入评级。
    风险提示：定增解禁风险，需求增长不达预期风险，食品安全风险。