公司以化学发光为业务核心，其中最为核心的磁微粒发光业务以传染病诊断为重点，全面布局肿瘤、甲功、性激素等多个领域，共获得注册证80 多个。自2013 年磁微粒发光产品上市以来，业绩爆发式增长，年均复合增长率400%。配合公司传统强项微孔板发光产品，两者高低搭配，分别进攻不同层次市场。
    仪器迅速上量，与试剂协同发展。化学发光由于其封闭系统的特征对仪器有较高要求，公司引进国外先进技术，开发Auto A2000 型化学发光仪器。自上市以来该型仪器快速放量，2015 年销量613 台，市场保有量超千台以上，成为国产发光仪器销量第一梯队。公司不断加强自主研发，A2000Plus型号仪器再次获得欧盟CE 认证，通过模块化组合，该机型可大大加快检测速率，极大增强安图仪器的市场竞争力。
    布局微生物诊断，成为A股稀缺标的。国内微生物诊断市场空间约20 亿，未来避免抗生素滥用、有效使用抗生素成为大趋势，对感染源及时、准确的判断形成巨大需求。公司作为A 股在微生物诊断领域的稀缺标的，拥有82 项微生物诊断注册证书，近3 年微生物诊断复合增长率达17%，其中培养基平板系列产品在我国市场份额较高。随着“限抗令”的不断加码，微生物诊断市场也将进一步扩容，公司该项业务有望成为另一强劲增长点。
    补齐生化短板，打造全自动流水线。生化、免疫一体化流水线是未来大型检验科设备配置的大趋势，也是国际巨头占领三甲医院市场的有力武器。公司收购东芝医疗在国内最大独家代理商，获取了国际一线品牌的生化产品线，补齐了生化诊断的短板，为未来打造流水线奠定良好基础。
    我们预计2016-2018 年公司归母净利润为3.59 亿，4.79 亿，6.09 亿，增速28.97%，33.52%，27.14%。EPS 为0.85 元，1.14 元，1.45 元，对应PE 为54X，40X，32X。公司以化学发光为核心，同时布局微生物、生化诊断，未来业绩有望高速成长，维持“推荐”评级。
    风险提示：微孔板、酶免业务增速放缓。