东芝全自动生化检验仪器是目前IVD 市场上具有较高品牌度和终端覆盖率的生化产品之一，主力型号包括TBA-FX8 、TBA-2000FR、TBA-120FR 等，盛世君晖是其中国区的总代理商。2015 年销售收入为1260.22 万美元，净利润193.23 万美元，2016 年1-11 月销售收入为1772.98 万美元，净利润293.21 万美元。
    收购方案设计合理，长期利益机制稳固。此次收购采取盛世君晖将其全部业务和人员转入公司新设立的生化仪器事业部、但不承接其债权债务的方式，合同生效45 日内需完成转入，相应供应商和客户需重新与安图生物签订协议。公司按照盛世君晖的75%估值价格予以现金支付1.695 亿元，并使其享有生化仪器事业部净利润25%的收益权，10 年后公司可以9.5 倍PE 收购该25%的收益权。同时，盛世君晖原团队承诺为公司服务5 年，并承诺2017-18 年公司生化仪器事业部的净利润不低于2200（增厚约6%）、2400 万元，2017-19 年累计不低于7686 万元，若业绩承诺完成则可另外享有7.5%的收益权。我们认为公司这一收购方案设计合理，现金收购加快了完成进度，双重利益机制确保了原团队的积极性和稳定性。
    布局全自动生化产品，为流水线业务打造拼图。公司通过此次收购将获得盛世君晖完善的生化销售体系、客户基础和销售渠道，进入全自动生化仪领域，带来新的增长点。同时，全自动化系统检验流水线是未来医院检验科和临床实验室设备配置的发展趋势，公司预计将逐步布局这一战略方向，进一步助推磁微粒发光产品抢占市场从而实现持续高速增长。我们认为公司此次并购并非简单并购渠道，而是基于未来产品战略布局的举措，预计将逐步形成包括生化、发光、免疫、微生物等在内的齐备产品线，大大增强市场竞争力和集成配置能力。
    风险因素。研发进度低于预期，IVD 产品招标降价，市场竞争加剧。
    维持“买入”评级。公司磁微粒发光试剂增长迅猛，子行业卡位优势明显，考虑到收购尚未完成，维持2016-18 年EPS 预测0.89/1.23/1.66 元，参考可比公司给予2017 年57 倍PE，考虑到公司业绩增速较高、PEG 低于行业均值，维持目标价70.11 元，维持“买入”评级。