LED 业务稳定增长，全年业绩符合预期有望。
    同时，公司积极开拓车载等中大屏领域，并已获得相关客户认证。我们认为，公司LED 整体发展良好，随着新产品的发展，整体毛利率水平也将有所提升。
    子公司承担多项军工业务，军民融合政策受益可期
    公司全资子公司联创特微前身是七四六厂，系原四机部直属军工企业，是国内军用硅结型场效应晶体管唯一定点生产厂家，产品应用于导弹等装备。参股子公司北方联创通信有限公司（公司持股33%）前身是八三四厂，从事通信指控产品的研制与生产，产品应用于军用指挥车等装备。此外，公司还提供航天用产品。我们认为，公司具备深厚的核心军工产品研发与生产能力，随着军民融合等支持政策的逐步落实，公司相关业绩将达到一个更高的水平。
    合理调整公司结构，重视相关业务外延空间
    近期公司将旗下子公司厦门华联电子有限公司进行股改（股改后公司持股50.01%）并计划在新三板挂牌，是对公司结构的积极调整，有利于提升公司运营活力及引入新的投资者。同时，公司还在谋求主业相关领域的外延发展。我们认为，对外延领域的拓展将使公司业务和优势获得进一步巩固和改善，并为公司带来新的增长点。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计2016～2018 年EPS 为0.46 元、0.60 元、0.74 元，当前股价对应2016～2018年PE 分别为35.2X、27.3X、22.3X；考虑到公司资产结构改善、利润能力提升、外延空间大，以及军工类产品的需求有望受政策影响提升，因此给予公司2017 年40～45 倍PE，未来6 个月的合理估值为24.0～27.0 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    LED 市场行情波动；竞争格局加剧；外延扩展速度不及预期。