2. 干法隔膜：产品精益求精，引领行业发展变革
    星源材质是国内锂离子电池隔膜干法单拉技术开创企业，2006 年底实现干法隔膜核心技术突破，2007 年投建干法隔膜线，2008 年即出产品。目前，公司的干法隔膜产能1.4 亿平米/年，今年产销量大约1.2-1.3 亿平米，明年4 月扩一条4500-5000 万平米的三代线，公司干法隔膜均价3.5 元/平米，毛利率60%。通过不断提升隔膜强度、可装配性和结构复合化等方式不断实现技术和产品升级，公司始终在引领干法隔膜的发展变革。
    3. 湿法隔膜：技术源远流长，2017 年或迎大幅放量
    公司2006 年底即实现湿法隔膜核心技术的突破，2011 年正式开始筹建湿法隔膜线，目前湿法隔膜产能已达3000 万平米/年，2016 年预计产销量2200 万平米，2017 年年中，将扩两条合计8000 万平米的新线，目前公司湿法隔膜均价4.5 元/平米，产品毛利率50%，随着生产工艺不断优化，产品盈利能力有望稳步提升。
    4. 客户情况：市占率迅速增长，客户众多
    公司隔膜产品定位中高端，全球市占率7%（去年4%），动力电池领域供货比例90%以上，国内客户覆盖比亚迪、国轩高科、天津力神等一线电池厂商，国外客户目前主要是LG，松下、三星等其他一线厂商也在做认证。
    5.投资建议：
    预计2016-2018 年公司EPS 分别为1.48 元、2.06 元、2.67 元，对应的PE 分别为52X，37X，29X，给予“推荐”评级。
    6.风险提示：
    产品价格低于预期，项目进展不达预期。