国内建筑涂料行业市场将翻番，民族品牌将获益
    建筑涂料是涂料最大细分领域，占比约42%，中国市场大小仅次于美国，占比约22%。国内市场约为千亿，五年内有望翻番。一二梯队品牌优势明显，消费者对产品质量差异关注减弱，熟知品牌数增加。
    公司是国内领先的民族涂料品牌，内生成长性突出
    公司渠道分布广泛，截至2015 年低，共有装修漆经销商1416 家，装修漆标准专卖店2600 家，主要分布在三四线城市，未来将以一二线城市的服务中心为辐射核心，提高服务支持力度，巩固品牌形象，提升单店销售收入。公司技术实力雄厚，2013 到2015 年的研发投入复合增长率达23.3%，技术人员占总员工数量的29.91%。公司品牌走向高端化，带来更高的溢价能力，毛利率显著高于国内同行业如嘉宝莉和美涂士等品牌。
    投资建议：给予“买入”评级
    公司是“民营涂料第一股”，成本控制能力强，规模优势明显，作为国内领先的涂料公司业绩享有高弹性。目前公司正在三四线城市加速布局，并且积极从涂料“提供商”向“服务商”转型，看好公司的中长期发展，预计2016-2018 年EPS 为1.41、1.89、2.40 元，目前对应PE 分别为43X、32X、25X，给予“买入”评级。
    风险提示
    涂料行业下游景气度下行风险，公司扩张经营管理风险。