公司拟每10 股派现4 元（含税）。
    点评：
    墙面漆收入增长强劲，受雨水影响第2 季度收入增速有所回落。公司环保性能较好的水性漆收入占比继续提升，上半年墙面漆（主要为水性漆）收入同比增长44.4%、至约5.56 亿元，其中工程墙面漆（一二线城市为主）和家装墙面漆（三四线城市为主）分别同比增长47.5%、40.6%；木器漆收入同比降20.6%、至约1.07 亿元；胶黏剂收入同比增8.3%、至约4109 万元。由于第2 季度雨水天气较为频繁，影响下游需求，第2 季度收入增速环比回落。
    产品结构调整提升综合毛利率，费用率增加致利润率水平下降。上半年墙面漆毛利率约49.4%，同比略降0.7 个百分点（其中低毛利率工程墙面漆占比提升），收入占比同比提升9.0 个百分点、至75.4%；木器漆、胶黏剂毛利率分别同比增2.0 和6.4 个百分点、至47.2%和27.7%；公司综合毛利率同比增0.9 个百分点、至46.6%。由于公司上半年提升员工待遇水平及办公费用标准，期间费用率同比增1.5 个百分点。上半年净利润率同比降0.9 个百分点、至4.6%。
    工程渠道业务占比提升下，应收账款有所增加。公司在一二线城市主要寻求与大型地产开发商合作（包括万科、恒大、保利、中海、富力、金科等）扩大市场份额，与国际一线品牌形成差异化竞争，工程类业务占比提升下，应收账款、票据合计同比增加约9000 万元。
    公司加码一二线城市和线上渠道，同时继续巩固三四线城市竞争优势。
    未来国内新增房屋建筑市场需求大趋势走弱，但二次装修、产品升级等因素有望为行业需求提供支撑。公司品牌及渠道实力在国内厂商中领先，未来加大一二线城市营销网络、线上渠道布局方向明确，市占率提升可期。
    公司河南、四川生产基地稳步推进，三四线城市竞争优势、渗透率将得到巩固和提升。
    暂不给予评级。公司业务以环保型水性涂料为主，是国内首家民族涂料上市企业，品牌影响力将得到有效提升；公司新推出涂装一体化“马上住”服务，由单一涂料提供商向“涂料+施工+服务咨询”的综合供应商转型。预计2016-2018 年EPS 分别约1.48、1.87、2.36 元，首次覆盖，暂不评级。
    风险提示。原材料价格大幅上行；下游需求放缓；募投项目不达预期。