国内涂料市场正在从最初的产量增长阶段向健康环保、低污染的质量增长阶段发展，水性、光固化等环保型产品将保持较好的发展势头，份额将逐步向实力较强的品牌企业集中。
    公司具备品牌、研发及渠道优势
    公司自设立伊始就以“绿色、健康、环保”为核心发展理念，并在生产、销售、宣传等环节持续深化此理念，品牌形象深入人心，公司先切入三四线城市，在当地树立了高端健康家装漆的品牌形象，与竞争对手形成了错位竞争的格局，并逐步进军一二线市场。2015 年公司水性涂料产量为14.97 吨，占涂料产品总产量的67%。截至2015年年底，公司共有装修漆经销商1416 家，装修漆标准专卖店2600 家。
    募投项目可缓解产能瓶颈，强化渠道优势
    公司本次发行募集资金总额3.985 亿元，用于“年产八万吨水性涂料扩建项目”等四个项目。其中水性涂料扩产项目预计于2019 年完全达产，可满足快速增长的市场需求，预计形成收入6.9 亿元，利润总额6580 万元。而营销服务网络项目有利于服务能力和品牌形象的提升，增强对大型客户的覆盖能力，并降低物流成本。
    合理价格区间27.6-34.5 元
    预计公司2016-2018 年摊薄后EPS 分别为1.38、1.65、1.96 元。参考可比公司，我们认为可以给予公司2016 年EPS 20-25 倍PE，对应价格区间为27.6-34.5 元。
    风险提示：原材料价格波动风险、地产行业需求下滑风险。