近年来公司毛利率稳步提升，且远高于行业平均。
    环保监管趋紧加速产能淘汰，行业整合将迎来拐点
    在2010 年至2015 年间，政府累计淘汰落后印染产能158.4 亿米，相当于2015 年全国印染布总产量的31.1%，使得行业供需格局显著改善。随着环保监管的进一步趋严以及环境保护税法的落地，我们预计落后产能淘汰将进一步加速。公司作为行业龙头，市场份额以及产品定价能力都将显著受益。
    受益于行业整合与新增项目，业绩预计将加速增长目前公司仍有10%产量提升空间，随着中小印染企业加速退出，公司订单量有望增加，而且毛利率水平也有望持续提高。同时新增项目如合同精机项目，无纺布生产线在2017 年的投产，厂房搬迁带来的土地转让受益，也将使的公司的业绩实现加速增长。
    16-18 年EPS 分别为0.802 元/股、0.943 元/股、1.082 元/股当前股价对应17/18 年P/E 为12.7x 和11.1x, 估值较低。考虑到公司EPS 在2017/18 年的复合增长率达到16.1%，同时现金充裕，有望通过整合行业资源受益。我们首次覆盖公司，给予买入评级。
    风险提示
    环保监管趋严导致印染成本排污成本上升的风险；煤炭、染料等原材料大幅涨价而公司无法将成本转嫁至下游的风险；