经过近两年的两轮高效率定增，公司资本实力实现飞跃，2016 年底净资产达137.18亿元，在信托行业排名前列。
    信托规模微降，结构优化提升报酬率：2016 年末，信托资产规模2349.52亿元，同比2015 年末微降9.58 亿；主动管理类资产规模1413.66 亿，占比高达60%，同比2015 年继续大幅提升。公司通过调整信托业务结构，提升主动管理业务规模和占比，信托报酬率得到大幅提升，2016 年信托报酬率同比大增55bps 至1.55%，大幅高于行业平均水平。未来随着公司继续优化信托业务结构，主动占比有望持续提升，预计2017 年信托报酬率仍将维持高位，带动信托业务收入保持高增长。
    固有业务多样化，权益投资占比提升：2016 年末，公司总资产191.26 亿元，同比增长108.82%。固有业务主要投向包括贷款、证券市场、定增项目、非上市金融企业股权等，固有业务利息收入、投资收益、公允价值变动收益同比提升明显。公司加大了权益市场的投资力度，主要以权益工具投资、资管计划、信托计划等形式存在，权益投资的收益弹性较大，未来如果市场环境发生较大变化，需关注该项投资带来的业绩弹性空间。此外，由于2016 年12 月底完成定增，募集资金尚未完全投入使用，因此存放同业款项有较大幅度增长。
    盈利预测：我们预计公司2017、2018 年净利润分别为39.9 亿、46.3 亿，对应EPS 分别为1.92 元、2.23，维持增持评级。
    风险提示：宏观经济下行，信托行业增速放缓，信托项目违约风险