我们测算公司2016年度加权平均净资产收益率高达40%，继续维持高位，远超行业平均水平。 
    定增落地，夯实资本：公司2015年定增募集31亿元资金，有力补充公司资本金实力，带动公司2016年业绩快速增长。公司2016年底通过定增再次募集近50亿元资金，大幅提升资本实力。经过近两年总计规模约80亿元的两轮定增，公司资本实力实现飞跃，我们简单测算公司2016年底净资产接近140亿元，在信托行业排名前列。 信托结构优化，报酬率回升：公司通过调整信托业务结构，提升主动管理业务的占比，公司保持较高的信托报酬率。据我们测算，2016年上半年的信托报酬率回升至1.5%左右，大幅高于行业平均水平。未来随着公司继续优化信托业务结构，主动占比持续提升，预计2017年信托报酬率仍将维持高位，带动信托业务收入高增长。 
    盈利预测：我们预计公司2017、2018年净利润分别为39.9亿、46.3亿，对应EPS分别为1.92元、2.23，维持增持评级。 
    风险提示：宏观经济下行，信托行业增速放缓，信托项目违约风险。