2016年前三季度公司归母净利润为3.69亿元，则2016Q4归母净利润在1.76亿元左右、较2015Q4增长约72.5%，公司全年业绩大幅增长。公司2016年业绩释放一方面受益于公司在手订单逐步结转，另一方面受益于公司海外业务的不断拓展。
    订单结转驱动业绩增长，海外收入占比已近50%。根据2016年三季报数据披露，公司待确认收入192.56亿元，是2015年海外收入（27.53亿元）的7倍。2016年上半年公司海外业务贡献2.71亿元毛利润，同比增长11.5%，预计2016全年有望贡献超4亿元毛利润。2016年之前公司海外收入占比约为30%左右，2016年上半年海外收入比例占比已近50%。公司2016年全年新签海外合同总额超130亿元，约为2015年海外收入的4.7倍。随着公司未来新签订单加速生效，公司业绩有望维持高增长。
    政策持续催化，公司海外订单有望继续驱动2017年业绩。截止2016年底，公司已生效待确认+待生效合同总额近300亿元，超过2015年海外收入的10倍。国家主席习近平在达沃斯宣布2017年5月中国将在北京主办"一带一路"国际合作高峰论坛。随着政策持续催化，有望使得中钢国际海外订单继续驱动2017年业绩高增长。
    员工持股叠加母公司债转股落地，公司内外环境获得双重利好。公司定增落地，率先完成员工持股，资本结构得以优化，核心员工及公司之间实现利益绑定，公司未来有着较强的业绩释放动力和股价诉求。母公司中钢集团债转股落地，成首家获批央企。未来公司融资环境将显著改善。
    盈利预测、估值和评级：2016年公司完成定增，预计2016-2018的EPS分别为0.76元、1.07元和1.44元，对应PE分别为22.2倍、15.8倍和11.7倍，维持公司"增持"评级。
    风险提示：国内外政策变动；订单落地不及预期；多元化发展不及预期。