传统制造板块稳健增长&川开电气并表等推动业绩快速增长。公司业绩增长主要源于：1）2016 年，公司“110kV 城市中心模块化智能变电站”推广持续取得进展，融资租赁销售模式实施的“光伏电站EPC 总承包”业务亦表现优异，推动传统制造业务板块实现稳定增长；2）公司2015 年11 月完成了对川开电气100%的股权收购，2016 年川开电气实现收入9.8 亿元左右，进一步推动了公司业绩增长；3）2016 年度实现非经常性损益4000 万元左右。
    新能源互联网生态系统持续推进。2016 年，公司大系统卖电、大平台卖车、租车生态系统持续打造，并紧抓电动汽车互联网入口和汽车充电运营大数据。目前，新能源互联网生态系统仍处开拓布局期，设施建设、研发等投入较大。但经过近三年的业务布局，公司商业模式已初见成效，大数据卖车业务已实现非常好的盈利，预计随着投资建设的完善，2017 年开始盈利性将逐步改善，为公司未来整体业绩带来空间。
    公司充电运营布局完善。截至目前，公司累计建设充电终端已达到15.79 万个，充电度数1.47 亿度，覆盖城市多达220 个。2014-2016 年，公司相继创新打造了“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构”技术、CMS 主动柔性充电技术（提升电池充电安全性100 倍以上、延长电池使用寿命30%左右）、自主建设十大云平台，创新性打造完善了充电技术及生态系统，引领了整个充电技术的发展。
    新能源汽车行业持续快速发展，充电运营业务“收获季”渐进。2016 年，我国新能源汽车销售50.7 万辆，累计销售已接近100 万辆；而根据乘联会数据，乘用车累计销售已经超过55 万辆。随着新能源汽车落地量的快速增长，充电运营产业“春天”或将逐渐到来，公司作为充电桩投建最多、布局最广的企业，或将逐步迎来“大丰收”。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017 年归属母公司净利润2.14亿元、2.82 亿元，同比增长47.15%、31.72%，对应每股收益 0.21 元、0.28元。公司为充电设备运营领先企业，给予一定估值溢价，我们给予2017 年70 倍PE，对应19.6 元/股，维持“增持”投资评级。
    主要不确定因素。市场竞争风险。