■一季度营收延续高增：2016 年一季度，公司实现营业收入8.75 亿，同比增长90.18%，归母净利润5006.2 万元，同比增长13.13%；收入大幅增长主要系①太阳能光伏领域的融资租赁销售业务模式获得增长，其中山东诚尚能源光伏电站和聊城冠丰二期光伏项目实现收入2.22 亿元；②新增川开电气并表增加营业收入1.94 亿元。
    ■箱变技术行业领先，16 年已落地80MW 光伏订单：公司作为主营户外箱式电力设备为主的高新技术企业，已经具备行业领先的产品与技术优势，成为箱变产品细分行业的领航者。2015 年公司箱变/ 开关柜/ 开关站分别实现9.17/6.53/3.35 亿元，同比增长5.74%/33.21%/3.39%.
    2015 年公司首创的“110KV 城市中心模块化智能变电站”产品（能缩小占地面积至500 平方米，常规变电站约3000 平方米），可实现整体造价成本减少10%以上，已成为公司明星产品，截至2015 年末，已获得24 个订单意向（其中20 个已进入设计阶段），销售77 台，实现销售收入1.25 亿元，净利润1579.27 万元。
    此外通过业务模式创新，同时借助箱变领域领先的技术优势，公司以融资租赁销售业务模式运作“光伏发电项目EPC”项目，并积极推广公司独创的“一体式光伏发电箱变”创新产品，2015 年度实现光伏电站建设收入4.92 亿元（占公司营收的16.38%），有利拉动公司收入快速增长，同时有效缩短现金回收周期；2016 年公司又通过全资子公司“特锐德设计院”分别与“邹城赛维”、“山西浑源国昶”、“山西中能晶阳”、“国昶新能源”四家公司共签署合计80MW 光伏EPC合同，合计金额6.68 亿元，占公司2015 年营业收入的22.2%；并将于6 月底完成上述项目。
    ■与川开电气业务互相促进，完善传统制造业产品布局：公司产品以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅，而公司收购的川开电气恰好以开关设备为主、箱变设备为辅，川开电气被收购后，协同作用已初步显现，其2016-2017 年度备考净利润分别为7,510.21 万元、8,297.77 万元。
    ■运用互联网思维坚定不移布局充电业务：公司拥有世界首创的无桩充电、无电插头、群管群控的技术体系，2015 年10 月对外发布了鉴定为“技术水平国际领先”的CMS 主动柔性充电系统，能提升电池充电安全性100 倍以上、延长电池使用寿命30%左右。
    2015 年公司充电业务累计签约城市29 个、成立合资公司14 个、项目落地城市81 个，全国累计投建及运营公共充电站1800 多个、充电终端约3 万个；同时，对充电业务的投资也不断跟进，投资总额约10 亿元，短期的投入导致充电业务板块亏损6131.51 万元；具体来看，公司2015 年在新能源电动汽车领域共实现营业总收入1.22 亿元,利润-4,619.12 万元。其中，充电业务板块实现收入1293.97万元，利润-6131.51 万元；电动汽车销售收入1.06 亿元，利润1552.06 万元；电动汽车租赁收入253.12 万元，利润-39.67 万元。
    公司是充电桩行业推进充电桩运营最为坚决的企业之一，在今年充电桩市场确定扩容的大背景下，公司跑马圈地势头不减，未来在百舸争流至寡头垄断的拐点显现时，公司会是充电桩行业龙头的最有利竞争者之一。
    ■国际化战略稳步推进，产品市场进一步拓宽：伴随“一带一路”战略的深化和实施，我国的海外基础设施建设规模将不断提高，而公司在多个细分行业具有国际领先的技术水平，产品国际化具有有力的质量保障，国际市场前景广阔。
    2015 年，以TGOOD Global 为起点，先后成立了北美公司、南美公司、东南亚公司、澳大利亚公司、中亚公司和南非公司等，并且超额完成海外项目合同额，2016 年将计划完成海外合同项目2 亿元。
    ■投资建议：预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.28 元、0.39 元、0.51 元，维持“买入-A”投资评级，按照300 亿元市值估值，对应最新10.02 亿股本，目标价位30 元。
    ■风险提示：电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险、光伏EPC 工期不及进度风险