我们认为公司当前资源禀赋齐备，具备转型优势。分别从投资额、协同性、产业规模、激励机制等角度分析，充电运营市场规模约二千亿，发展空间足够大。充电桩在生产及配套方面具备协同性，多条线协同发力。
    公司巨资投入积极推广，2015 年投入约6 亿元，未来两年仍将继续加大充电终端的布局及平台服务。公司重视人才储备及激励，吸引专业运营及互联网人才加盟，连发两期共计2.5 亿元员工持股计划凸显机制优势。
    充电运营生态系统趋于完善，广布局激发多点赢利。公司已完成了线下充电终端、移动app、充电管理、云端数据增值服务等大生态系统的布局，形成线下线上流量导引、高效的智能服务与反馈。完善的生态系统利于增加用户粘性，增强盈利能力。
    在充电运营探索中，充电端口是联接用户的核心终端，公司利用自主研发的群充电系统，具备易拓展、规模化边际成本小的优势，便于推广。广布局：积极与政府、车企共营的模式正加速推动全国充电市场破局。已签约40 个城市，部署充电桩超过3.7 万个，预计2016 年充电终端将达10 万个。
    抢先机：基于充电业务已率先开拓多种衍生增值服务，包括新能源汽车销售租赁及后市场业务等，以达到多点盈利。
    传统业务“出海+并购”两步走，百尺竿头更进一步。海外布局与跨区域并购是未来增长的主要动力。公司在海外计划2017 年前布局10 家以上落地公司来推动箱变产品海外销售。国内收购川开电气有利于实现异地扩张，提升产品的市占率，后续有望持续为公司贡献利润。110kV 变电站为国内首创产品，在城市大面积普及方面极具竞争力。
    财务预测与投资建议：公司2015~2017 年营业收入分别为27.1 亿元、37.7亿元和49.4 亿元，每股收益分别为0.17 元、0.31 元和0.46 元。经测算公司价值为326 亿元，每股价值为32 元，首次覆盖，给予强烈推荐评级。
    风险提示：电动汽车推广不及预期