■配网（农网）超预期投资，公司箱变收入弹性增强：我国经济稳增长，配电投资将是首选领域之一；展望我国2015~2020 年配电网规划投资，总规模预计可达两万亿，公司作为箱变龙头技术积累雄厚，同时收购的川开电气在断路器等配电一次设备上有较强实力，我们预计特锐德2016 年的箱变业务收入和2014年相比增长70%以上。
    ■致力打造行业领先充电网络，后续市场空间巨大：公司目前已在14 个城市建立了汽车充电合资公司（近期与北汽新能源、东方电动、金龙汽车达成合作），从目前来看已经是建立合作城市最多的公司，公司计划2017 年底完成占领全国50%的电动汽车充电市场的战略布局，为实现特来电充电网络生态圈奠定坚实基础。以充电桩为入口进行充电、广告、保险、金融、售车、4S 增值服务及汽车工业大数据等，才是对充电网络较全面的商业价值认识。我们预计充电网络利润空间将超500 亿元，后续市场空间巨大。
    ■智能变电站与光伏EPC 望成为公司业务新增长点：2015 上半年，公司组织70 余场110kv 变电站技术交流会，储备并提供相应技术方案117 套，预转化率达70%项目约30 套，智能变电站项目推进顺利；“冠丰高效农业50MW 光伏发电EPC 总承包合同”项目（2015 年确认3.7 亿收入）与“力诺太阳能电力项目”落地标志公司业务线成功延伸至光伏EPC 领域，未来望成公司业务新增长点。
    ■未来“走出去”、内部改革与员工持股计划促公司继续发展：公司已在香港成立“特锐德控股”作为走出去平台；集团内部由新总裁罗兰德博士推行适应未来的“Fit for Future”战略，从组织、流程等全方位进行升级；近期公司2014年推出的非公开发行方式员工持股计划的审核通过也会使公司全员凝聚力进一步加强。
    ■投资建议：我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.38 元、0.62 元、1.01 元，维持“买入-A”投资评级，按照300 亿元市值估值，对应最新8.82 亿股本，目标价位33 元。
    ■风险提示：电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险