其中，50%期货制产品预计仍将延续高性价比定位（约8-9个月前导期，维持原上游供应链）；其余50%为快速反应产品（设计到产成预计缩短至2-3 个月，调整为柔性快速供应链），即根据首批现货销售情况安排后续加单，产品定位于高附加值、时尚度。现货占比的提升预计带动存货整体规模缩减，有利于售罄率提升。为配合产品周转提速，引入灵活供应商，采购成本预计将有所提升，休闲服品牌或相应提价；儿童服饰对时尚度要求不高，仍保持高性价比定位，价格预计维持原先水平。童装品牌进驻购物中心进程加快，店铺结构调整下，单店面积有所提升。同时，公司与沙特服装经销商签订合作协议，代理童装产品，伴随新设店铺启动，外延式扩张持续。
    线上业务持续高速增长，互联网销售占比提升至近20%：1）为支持电商业务高速发展，公司建设森马嘉兴物流仓储基地，项目总投资8.48 亿，将着力打造高效、智能的现代化物流基地，全面提升公司仓储、物流、配送服务能力，助推供应链效率。2）建设浙江森马电子商务产业园，投资3.39 亿，建成后将成为森马电子商务的总部基地。定位基于互联网、移动互联网、大数据云计算系统，整合全球资源，开展森马互联网产业的拓展、运营、并购、孵化、服务和管理。3）投资建设温州森马园区二期，投资3.9 亿。建成后主要用于公司儿童服饰业务的物流、仓储、配送服务，成为童装总部物流基地。
    同时，也将用于新品牌、新业务的孵化、培育、运营及服务基地。
    公司拥有管理团队稳健、充沛的资金、品牌知名度等资源禀赋。一方面，公司内效提升支撑业绩保持稳定增长，重点拓展电商、购物中心等新兴渠道，在行业集中度提升的背景下，提升品牌市占率；通过整合上下游供应链资源，优化供应商结构、加快商品周转，提升供应链运营能力。另一方面，公司外延扩张路径清晰，通过并购方式拓展业务空间，我们判断公司未来将积极探索品牌集成式发展模式：针对休闲装，扩充不同定位下的细分服饰市场；而对于童装则丰富多元化布局下的产业协同运营；电商业务方面，公司通过整合线上线下资源，推广网红代理的新业务模式，实现互通共享，将有力推动互联网品牌的稳健增长。同时和东南亚网站合作，有望进一步开拓海外市场。
    预计公司2016-18 年实现归属于母公司净利润分别为16.20、19.16、22.66亿元，同增20.05%、18.27%、18.29%，对应EPS 分别0.60、0.71、0.84元。参考相关休闲服饰企业估值水平，给予公司2017 年20xPE，对应目标价14.22 元，买入评级。
    主要不确定因素：天气影响原定产销计划，品牌推广、现货制实施不达预期。