公司将于13 日复牌。
    点评：
    1）仅就此次交易静态而言，华润、深铁、万科将实现“三方共赢”：A.我们测算万科的RNAV 为近22 元/股，此次交易定价没有折价（A 股同类大市值地产股普遍折价30%），华润可实现价值最大化退出；B.深铁上位第二大股东后，有望借助万科强大的品牌力和产品力提高旗下资源的开发价值；C.轨交上盖物业开发是城镇化下半场的核心主题，深铁已有项目资源充沛，并且庞大的轨交建设规划还将带来更为可观的远景储备，站在深铁的肩膀上，万科未来项目获取能力将显著提高。
    2）股权之争破局之路有望开启，关注深铁上位后有望带来的更积极变化：异议股东华润的退出和深铁的上位，有望开启股权之争的破局之路，进而有利于稳定管理层和公司经营，并且从协同和诉求角度来看，深铁无疑是“更为积极”的战略股东。此次交易完成后，万科前四大股东分别为宝能系（25.40%）、深铁（15.31%）、恒大（14.07%）、安邦（6.18%），尽管深铁只是单一第二大股东，但不排除未来股权结构进一步变化的可能；此外，考虑万科管理层控制或影响的股份（8.4%）以及可能的潜在同盟，深铁注资的股权障碍可能已不复存在，深铁上位后有望带来更积极变化。
    3）交易定价提供短期支撑，未来积极变化预期有望提供进一步弹性：增量开发市场的绝对规模仍在且集中度持续提高，"城市配套服务商"战略定位提供转型空间，万科长期前景仍值得肯定，深铁上位至少将带来显著的战略协同；此前股价回落后较RNAV 已略有折价，2017PE=9X，已具备一定的安全边际。
    此次交易定价（22 元/股）一定程度上也给股价带来短期支撑，未来的积极变化预期有望给股价提供进一步弹性，维持“审慎推荐-A”的投资评级。此外，万科估值上行有望带来蓝筹修复，但不利于前期已被炒作的壳标的。
    风险提示：未来股权结构变化仍面临不确定性。