投资要点：
    维持“增持”评级。能繁母猪存栏处于低位，2017 年行业景气有望延续。公司成本控制能力领先行业，未来成长路径清晰，产能释放进入加速期，预计2016-18 年公司EPS 为2.38/2.49/2.65 元（均维持不变），目标价41.27 元，“增持”评级。
    12 月出栏超出市场预期，估算头均盈利约650 元。12 月份，公司生猪销售47.2 万头，环比增长52.8%，同比增长60.5%；销售均价16.95元/公斤，实现收入8.11 亿元，估算公司单月头均盈利约650 元/头。
    2016 年全年，公司累计出栏生猪311.4 万头，同比增长62.3%；实现营收56 亿，同比增长约87%，收入大幅增长主要源于猪价上涨以及出栏规模扩大。
    生猪存栏恢复较为缓慢，2017 年行业景气将延续。截至2016 年11月末，能繁母猪存栏量降至3,784 万头，处于历史低位，理性补栏、环保等因素导致产能恢复较为缓慢，未来一年生猪供应依旧偏紧，行业景气有望延续。
    未来成长路径清晰，产能释放进入加速期。公司在邓州、卧龙、唐河等地产能将进入加速释放期，同时在河北馆陶、吉林农安、内蒙古开鲁、江苏铜山区、陕西白水、河北海兴等地新设养殖子公司，进一步完善全国区域布局。截止2016 年9 月底，公司生产性生物资产8.73亿元，同比增长134%，预计2017-18 年出栏量分别为500/700 万头。
    风险提示：猪价下跌风险、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等