重申公司基本面增长逻辑：EPS 替代+产能释放，量价齐升开启新一轮成长：我们认为公司在外需EPS渗透需求、活塞杆轻量化趋势和内生产能释放的双重背景下将迎来成长2.0 时代：（1）EPS 电子转向器我们认为从国产替代相对角度（2015 年开始，中国将超越欧美和日本，成为全球第一大EPS 市场）和行业渗透率提升绝对角度（目前渗透大约在30%，远低于欧洲75%、日本90%等），公司配套部件将显著受益迎来量价齐升行情（单套价格有望翻2-3 倍）；2）公司中空活塞杆在汽车减震器加工工艺属于创新工艺，已于2015 年量产，目前市场空白阶段几乎垄断，未来将在技术完全成熟后扩大了国内的市场份额；（3）公司16 年实施7.36 亿定增项目缓解生产线瓶颈，预计16 年转向配件和活塞杆产能同比分别增加15/30%；且产品逐渐由毛坏件逐步向半成品件、成品件发展，产品综合毛利率有望进一步提升。
    外延并购值得期待：公司市占率第一，长期来看业务开展的边际收益衰减，中短期来看，“7.9 亿足现金+48%高股权集中+31.5%低资产负债”等外部条件为公司外延并购中小型规模企业提供了良好的外部环境。考虑到公司上市三年来从未有过兼并收购动作，我们认为外延扩张可能是公司未来寻找发展的方向之一。
    盈利预测及投资建议：基于公司在转向器齿轮配件及减震器活塞杆双业务细分领域的龙头地位，我们看好公司在后续EPS 电子转向在汽车渗透上升中带来的量价齐升的增量空间。同时考虑到公司市值小、公司未来寻求外延发展可能性较大。我们预测公司在内生稳健成长驱动下，未来三年业绩将迎来稳步上升通道，送转前预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.54 元和0.63 元（送转后预计EPS 分别为0.22 元/0.25 元）业绩增速为22.21%、16.37%，对应PE 分别为72x 和62x，目标价位为54 元，对应于2017 年PE 100 x，给予公司“持有”投资评级。
    风险提示：EPS 渗透率推进速度不及预期；定增项目及产能释放不达预期；下游汽车增速放缓趋势