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>> 华创证券-广誉远(600771)厚积薄发,开启跨越式发展新征程-170103
上传日期:   2017/1/3 大小:   823KB
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评级:   推荐 作者:   邱旻
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而在募集配套资金建设太谷新厂区及研发中心方面,公司以35.19元/股的价格向七个机构和自然人共计发行2449.67万股,募得资金8.62亿元,发行价较今日收盘价溢价7%左右,彰显了市场对公司未来发展的坚定信心。
    2.公司业绩兑现如预期,明年将是承上启下的关键时点
    公司前三季度业绩兑现超预期,核心业务传统中药板块在零售终端的开拓和推广也取得了长足的发展。根据公司三季报最新公布的情况,公司前三季度实现营业收入和净利润分别为6.20亿元和8583万元,同比增长124.64%和8822.04%,全年业绩承诺目标触手可及;公司传统中药板块在进一步加强医院端学术推广的基础之上,今年着力加大了对药店等零售终端的开拓和推广,预计到年底之前覆盖药店数量将由去年底的2万5000家增加到10万家,销售团队也由年初的30人增加到了500多人,而随着定坤丹广告9月底在中央电视台第一频道的正式播出,公司品牌知名度将进一步辐射全国,对公司产品销售构成重大利好。公司设计产能达到50亿元规模的太谷新厂区将于明年8月顺利投产,困扰公司已久的产能瓶颈将得到彻底解决,公司的核心产品线也将迎来一次大丰收,公司凭借今年奠定的良好发展势头,有望在明年再上一个新台阶。
    3.立足主业多方出击,打造中医药服务全产业链
    在做好主业的同时,公司在中医药服务产业链上下游的布局也初见雏形。在上游方面,公司的九大道地中药材种植和养殖基地已经落子,未来公司也有望正式切入中药饮片加工领域;而下游方面,公司冠名的国药堂和国医馆已开始挺进全国,公司参与打造的"杏林壹号"线上健康养生平台也已正式上线运营;同时公司作为有限合伙人还参与了国内第一大高端企业家平台"正和岛"发起的正和兴源基金,正和兴源基金整合正和岛的商界资源,专注投资高科技与医药领域,对公司打造"O2O"的中医药服务闭环将起到一定的促进作用,另一方面也将帮助公司的精品中药产品与正和岛的高端人群更好地进行对接。
    4.投资建议:
    我们预计2016-2018年公司实现营业收入9.64亿元、17.35亿元和26.03亿元;如果定增预案能在今年内如期完成,预计公司实现归母净利润0.93亿元、2.70亿元和3.61亿元;按最新调整后的发行数量进行测算,预计2016-2018年每股收益为0.26元、0.76元和1.02元,对应PE125倍、43倍和32倍,继续维持"推荐"评级。
    5.风险提示:
    产品推广销售不如预期的风险。
 
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