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>> 长城国瑞证券-理工环科(002322)布局“监测~治理”产业链,构建“一体两翼”平台-161228
上传日期:   2016/12/30 大小:   806KB
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评级:   买入 作者:   刘宾
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2015年起,公司先后并购了北京尚洋环科、江西博微,湖南碧蓝,布局“环境监测-环境治理”产业链。  
   ◆布局环境监测,创新推出“台州模式”。公司仅用半年时间完成台州市水质监测项目(100 个监测点位)中标到验收全过程,项目金额 1.01 亿元。“台州模式”凭借自身四省一快的特点,使公司从传统设备供应商转型为数据提供商,打造水质监测领域新模式。同时,公司在绍兴和河南新乡两地也实现台州模式的复制,具备推广价值。
    ◆依托博微技术实力,打造环保大数据平台。江西博微是电力造价软件龙头企业,博微凭借自身技术优势在电力行业造价软件中获得较高的市场占有率。收购完成后,公司将依托博微自身在软件、大数据、云计算的技术的积累,打造环保大数据平台,提升公司竞争力并降低公司管理成本。
    ◆收 购湖 南碧蓝,进军土壤治理领域。公司以现金收购并增资湖南碧蓝,实现水、气、土环保全行业布局。公司与湖南碧蓝实现利益深度绑定,业务协同有望超预期。
    投 资 建 议:预计公司 2016-2018 年主营业务收入分别为 7.36 亿元、11.63亿元、14.37 亿元,净利润分别为 1.80 亿元、2.86 亿元、3.61 亿元,EPS 为 0.45 元/股、0.71 元/股、0.90 元/股。首次关注,给予买入评级。
    风险提示:市场竞争加剧导致公司毛利率下降的风险;电力行业招投标放缓导致公司业绩下降;“台州模式”的推广不及预期。
    
 
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