在招投标过程中，地方政府主要评估投标企业的资金实力、项目经验、处理资质、技术路径等，最后根据综合评估结果确定中标企业。增资前，碧蓝环保注册资金仅为0.1 亿元，在竞标大型优质土壤修复项目时往往受到资金实力的约束，此次增资补齐资金短板后，后续公司接单能力将显著增强。
    2）布局土壤修复PPP 领域：土壤修复项目由于单个项目金额较小、工期较短且缺乏运营阶段，因此大部分都是以EPC 形式出现，但是我们分析认为，未来随着大型成块土壤修复项目和综合型环境治理项目的不断落地，土壤修复采用PPP 模式进行是行业发展的必然趋势。PPP 项目的普遍特点是单个项目金额较大，同时对治理企业的资金实力和综合治理能力有较高要求，因此公司此次增资碧蓝环保，也实现了对未来进入土壤修复PPP 领域的布局。
    3）彰显土壤修复在公司业务版图中的战略意义：此次增资也释放了公司管理层强化土壤修复业务核心战略意义的意图，目前碧蓝环保的优势集中于重金属治理和药剂修复，在工程技术方面还存在一定不足，我们认为，在公司明确土壤修复战略意义的形势下，未来通过资金、技术、管理等手段持续补强土壤修复方面的短板值得期待。
    2、收购方案设计精妙+在手订单饱满，碧蓝环保业绩大概率超预期
    2016 年9 月，公司公告以3.61 亿现金收购湖南碧蓝环保科技股份有限公司100%股权，将业务拓展至土壤修复领域。碧蓝环保成立于2011 年，是一家专业从事重金属治理、土壤修复、废水治理、大气脱硫脱销等环保总承包的高新技术企业，具备环保建筑施工二级资质，实际控制人伍卫国曾是永清环保的副总经理，在行业中积累了较为深厚的人脉、资金、项目、政府等资源。我们梳理整个收购方案，其中值得关注的有3 点：1）85%交易对价（税后）强制要求碧蓝环保购入公司股票，变相实现股权激励。3.61 亿交易对价分为首付（15%）和余款（85%），余款部分将于2016 年12 月31 日前付清，而碧蓝环保承诺将收到的余款（合计3.07 亿元）在三个月内全部用于在二级市场或者其他方式买入公司股票，购买完成后可向第三方提供质押担保。如果碧蓝环保2016、2017 年实际净利润达到四年合计业绩承诺的80%，或者2016、2017、2018 年实际净利润达到四年合计业绩承诺的100%，则当期可解锁质押股份总数的15%。
    2）赏罚分明，碧蓝环保净利润CAGR30%，则累计超过部分将以现金方式奖励给碧蓝环保管理层；若CAGR