并购“上海恒企”、“中大英才”获证监会审核通过，公司将开启职教新格局。受煤炭下行压力影响，公司通过投资并购“上海恒企”、“中大英才”进行产业升级和转型，切入职业教育以培育新利润增长点。公司于2016 年8 月16日召开董事会审议通过：拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买恒企教育100%的股权以及中大英才70%的股权，交易金额共计13.82 亿元；同时募集配套资金不超过4.7 亿元。恒企教育是行业内领先的O2O 职业教育培训连锁机构，主营业务为会计培训服务和 IT 培训服务。中大英才专注于在线培训，业务覆盖建筑工程、财经金融、医药卫生、职业资格等领域，旗下“中大网校”经过多年的发展，在国内教育培训行业具有较高的知名度和口碑。根据业绩承诺，上海恒企2016-2018 年扣非净利润分别不低于8000 万元、1.02 亿元与1.35 亿元。中大英才2016-2018 年分别不低于1500 万元、2000万元与3000 万元。历时4 个月，本次定增成功过会，公司将正式开启职教新格局。
    国家高调建设现代化职业教育，公司聚焦会计实操、IT 实操，关注就业、深造生态打造。 我国高度重视现代化职业教育，恒企教育在教育模式上狠抓需求，在课程内容上积极研发，公司积极关注学员就业、深造需求，逐步成为职业教育培训深度服务运营商。本次定增审核通过，公司将有望结合恒企教育、中大英才双方位优势，线上线下，多学科发力。
    投资建议及业绩预测：我们认为（1）政策环境向好，公司作为煤质检测仪器设备龙头主业有望回升并保持稳定；（2）公司积极布局职业教育领域、并购中大英才、上海恒企，获得证监会审核通过，通过外延将实现快速转型；（3）职业教育受到国家高度重视，市场空间大。恒企教育培训模式领先，研发体系成熟，领先优势较明显。并购完成后，根据业绩承诺且假设2017 年全年并表，并购完成后EPS 预计在0.46 元。结合转型教育企业估值、公司未来成长预期，我们给予公司2017 年并购完成后预计EPS70 倍PE，对应目标价32.2 元/股(0.46*70=32.20)，给予买入评级。
    风险提示：非公开发行推进不及预期、市场风险。