本次募投项目包括MEMS 传感器芯片制造扩产、MEMS 传感器封装、以及MEMS传感器测试能力提升。项目建设期2 年，达产后预计为公司带来年销售收入8.7亿元、年均税后利润9849 万元的贡献。项目实施后，公司的MEMS 传感器业务将延伸至制造封测领域，产品结构得以优化，核心竞争力得到进一步提升，将为公司带来持续的盈利增长。
    MEMS 传感器应用前景良好，国产化进程提速带来新机遇。MEMS 下游市场主要包括智能手机、汽车电子、物联网等领域。到2018 年，仅国内手机的MEMS器件市场需求将达到47 亿件；家用汽车的传感器超过100 个，且汽车传感器有向小型化集成化的MEMS 元件发展的趋势；作为物联网数据采集的入口，MEMS传感器也正逐步取代传统传感器的主导地位。我国已成为全球MEMS 器件需求最大的市场，但目前MEMS 器件进口占比近80%，国产化替代空间巨大。我国MEMS 企业规模和产品应用领域较小，大多竞争力不强，在MEMS 器件国产化提速背景下，具备自行设计、制造及封测能力的企业有望获取更多的市场份额。
    A 股稀缺的半导体IDM 标的，将受益国内半导体行业快速发展。公司是国内少有的半导体IDM 企业，搭建了集成电路芯片设计和制造平台，并延伸至功率器件、功率模块和MEMS 传感器的封装领域。公司拥有6 英寸芯片产线，月产量约19 万片，8 英寸芯片产线目前建设顺利推进，预计2017 年一季度投入试产。
    通过本次投资，公司将进一步扩大集成电路产品产能和市场占有率，享受MEMS器件市场集中度提升带来的红利。
    盈利预测与投资建议。公司作为IDM 企业具备稀缺性，MEMS、功率器件等布局有望从国内半导体快速发展中受益。我们预计公司未来三年净利润将保持21%的复合增长率。首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：8 英寸芯片产线投产或不及预期；募投项目达产或不及预期。