其中2Q实现营业收入和净利润5.22亿和3500万元，分别同比增长5.9%和-14.3%，低于市场预期。这主要是受到分立器件与LED芯片行业不景气影响，并且同期投资收益减少近1000万拖累。 
    产品结构优化，集成电路收入占比提高。公司上半年集成电路业务实现营收3.66亿，同比增长19.8%，主要是受益于LED 照明驱动电路出货量的大幅增加，以及AC-DC驱动电路、IPM、MCU电路、数字音视频电路、MEMS传感器产品等也呈现出整体的增长态势，下半年出货量将进一步提升。分立器件芯片和功率器件成品收入分别增长-0.1%和6.6%，公司通过产品结构调整，下滑势头已经放缓。LED芯片和器件营收分别增长-28.9%和44.4%，芯片收入下滑主要是受到国内产能总体过剩，价格大幅下跌所致。 
    8英寸生产线稳步推进，对公司战略意义重大。目前，8英吋集成电路芯片生产线项目进展顺利，生产厂房等基础设施的建设已经全面启动，8吋线生产设备的采购也已展开。该项目总投资10亿元，6月底，已完成项目进度7%。8吋生产线对于公司战略意义非常重大，将成为公司未来参与国际竞争和外延的门票。 
    国内IDM稀缺标的，布局MEMS和IGBT机会巨大。公司作为半导体IDM龙头，商业模式稀缺，在部分半导体细分领域优势明显。并且公司提前布局MEMS和IGBT，随着物联网和新能源市场的崛起，将有望受益巨大。 
    维持买入评级。受到分立器件与LED芯片行业整体影响，我们下调公司公司盈利预测，预计2015-17年EPS为0.15元，0.20元，0.24元。目前股价对应2015-17年市盈率为57.8X，44.0X，37.2X。考虑到作为国内半导体行业中稀缺的IDM厂商，我们认为公司未来12个月合理估值为16年PE 50~55倍，对应合理价格区间为10~11元，维持公司买入评级。 
    风险提示：半导体行业景气度下滑，LED需求增长放缓，公司新产品拓展不顺利