行业景气下行叠加投资收益大幅减少，下调公司盈利预测：公司主业为集成电路、分立器件和LED 芯片及成品。集成电路和分立器件占公司近8成营收，此类业务与全球半导体行业景气度关系较大。随着全球半导体行业景气下行，下游需求不佳，市场竞争明显加剧，导致上半年这两类业务毛利率均有3 个点左右的下滑。公司去年实现投资收益5200 万元，今年公司逐渐将现金投入产能提升、厂房扩建等多个项目，2 季度公司仅实现投资收益525 万元，我们预计今年全年投资收益将较去年大幅下降。综合考虑上述因素影响，我们预计2015、2016 年归属上市公司股东的净利润分别为1.35、1.73 亿元。
    盈利预测及投资建议：公司在集成电路业务上拥有IDM 平台优势，LED定位高端开始显成效。未来有望在LED 驱动电路、功率器件、MEMS 传感器、LED 成品等领域实现增长。考虑行业景气度下滑，市场竞争激烈及公司将现金投入项目建设导致投资收益大幅减少，我们下调公司2015-2017 年盈利预测至0.11、0.14、0.17 元，对应PE 63、50、41 倍。
    维持公司“增持”投资评级。
    风险提示：行业景气度下行、新产品开拓低于预期、竞争加剧。