公司参股东吴人寿，有利于推动双方协作及客户资源共享，分享保险行业快速成长的红利。维持2016-18 年EPS 为0.68/0.81/0.98 元，维持目标价17.78 元/股，对应2016 年2.6 倍PB，增持。
    参股东吴人寿，业务协同可期。公司此前已参股设立地方AMC 和城市产业投资基金，此次收购东吴人寿7.725%股权，有利于深化公司与东吴人寿的合作，拓展客户渠道。东吴人寿拥有覆盖长三角的高效益网络布局、完善的银保渠道，公司作为区域券商，在江苏省外地区网点偏少，此次参股有望共享东吴人寿的销售渠道和客户资源。公司目前推动传统经纪业务向财富管理业务转型，通过共享东吴人寿的客户渠道，能够提升公司产品的丰富性，发挥协同效应。
    多元化布局不断，创新转型值得期待。公司2016 年相继设立东吴香港、东吴新加坡等海外分公司，国际化布局持续推进；此前参与设立地方AMC 苏州资管（持股20%），并与国寿财富成立国寿东吴（苏州）城市产业投资基金（拟募集资金100 亿），资产端创新布局不断，发挥公司在为地方实体企业提供资源整合、项目融资等综合金融服务方面的竞争优势，推动公司业务结构多元化。此次参股东吴人寿，推动渠道共享和业务协同，后续发展值得期待。
    风险提示：自营业务大幅亏损，市场大幅下跌